American Bitcoin 126 milyon dolar kâr açıkladı ama madencilik marjı eridi

Eric Trump destekli madencilik şirketi American Bitcoin, üçüncü çeyrekte 126 milyon dolar net kâr elde ettiğini açıkladı. Ancak şirketin perşembe günü yayımladığı bilançoya göre bu kârın büyük bölümü, elindeki Bitcoin varlıklarından kaynaklanan 197,3 milyon dolarlık nakit dışı değer artışından geldi; asıl madencilik faaliyeti ise maliyet baskısı altında.

Şirketin finansal tablolarına göre Bitcoin varlıkları hariç tutulduğunda American Bitcoin yaklaşık 5,5 milyon dolar faaliyet zararında. Şirket ayrıca türev ürünlerde 64,3 milyon dolar ayrı bir zarar kaydetti.

İlgili: Core Scientific 2026 sonunda Bitcoin madenciliğinden tamamen çıkıyor: Odağı veri merkezine kaydı

Madencilik marjı daralıyor

Bilançonun operasyonel tarafı tablodaki kâra gölge düşürüyor. Madencilik hasılatı çeyrek bazında yüzde 5,5 azalarak 63,4 milyon dolara indi; bu rakam analistlerin 74,35 milyon dolarlık beklentisinin belirgin biçimde altında kaldı. Bir Bitcoin'i madencilik maliyeti yaklaşık yüzde 15 artarak 42.100 dolara yükseldi ve şirket bunun ana nedeni olarak elektrik fiyatlarındaki yükselişi gösterdi.

Brüt madencilik kârı 33 milyon dolardan 25,8 milyon dolara gerilerken, madencilik marjı yüzde 49'dan yüzde 41'e indi. Çeyrekte madencilik yapılan BTC miktarı 932'den 891'e düştü. Şirketin hisseleri (ABTC) perşembe günü yaklaşık yüzde 15 değer kaybederek 5,31 dolardan kapandı.

Rakipler yapay zekâya dönüyor

Sonuçlar, madencilik sektöründeki strateji ayrışmasını da gözler önüne seriyor: Riot Platforms büyük yapay zekâ veri merkezleri inşa ediyor, MARA Holdings madencilik yapmayı sürdürürken yapay zekâya açılıyor, Core Scientific ise işinin büyük bölümünü zaten AI veri merkezlerine kaydırdı. American Bitcoin ise bu yönde bir hamle yerine BTC rezervini büyütmeyi seçti; şirket elindeki Bitcoin'i eylül sonunda 3.418'den bir yılda 8.427'ye çıkardı.

Bitcoin madenciliği ve yapay zekâ altyapısına odaklanan Enigma Holdings kurucusu David Gamble, Cointelegraph'a yaptığı değerlendirmede, kârın madencilik işinin tüm tablosunu yansıtmadığını söyledi: "Piyasa fiyatının altında Bitcoin madenciliği yapmak otomatik olarak hissedar değeri yaratmak anlamına gelmez." Gamble, artan madencilik zorluğu ve daha verimli teknolojiye sürekli yatırım yapma ihtiyacının stratejinin uzun vadeli sürdürülebilirliğini sorgulattığını ekledi.

Geçtiğ yılın aynı dönemine bakıldığında tablo daha net okunuyor: hasılat 64,2 milyon dolardan 63,4 milyon dolara neredeyse değişmezken, beyan edilen kâr 3,5 milyon dolardan 126 milyon dolara sıçradı — farkın kaynağı büyük ölçüde Bitcoin varlıklarındaki değer artışı.

Şirketin CEO'su Mike Ho, bilanço açıklamasında "Mevsimsel enerji maliyeti baskısına rağmen, Bitcoin'i spot fiyatın yapısal bir iskontosuyla madenciliğine devam ettik" ifadesini kullandı.

Bu arada kripto piyasasında baskı sürüyor: doviz.day verilerine göre Bitcoin günlük bazda yüzde 6,4 değer kaybederek 75.648 dolar seviyesinde işlem görüyor. Marj üzerindeki baskı, bu tür düşüş dönemlerinde madencilik ekonomisini daha da zorlaştıran bir faktör olarak öne çıkıyor.