Bitcoin'de 19 milyar dolarlık tasfiyenin yıl dönümü: Kaldıraç riski sürüyor

Bitcoin tarihinin en sert satış dalgalarından birinin üzerinden bir yıl geçti; ancak analistlere göre o düşüşü tetikleyen koşullar piyasadan kaybolmuş değil. 10 Ekim 2025'te rekor seviyenin hemen ardından dakikalar içinde yaklaşık 17 bin dolar gerileyen BTC, kripto piyasalarında yaklaşık 19 milyar dolarlık kaldıraçlı pozisyonun tasfiyesine yol açmıştı.

Çöküş öncesi tablo nasıl kuruldu?

CoinDesk'in aktardığına göre, düşüş öncesinde BTC 126.000 doların üzerindeki tüm zamanların rekorunu görmüş, 122.000 dolardan 105.000 dolara sarkması ise büyük ölçüde birkaç dakikalık dilimde gerçekleşmişti. Piyasa, madencilik ödüllerinin yarılanmasına bağlı dört yıllık döngünün yeni rekorlara taşıyacağı beklentisiyle kümelenmişti.

İlgili: Kripto likiditesi bölündü: Bitcoin ve ETH derinleşti, altcoinler eriyor

Risk Dimensions'dan Mark Connors, daha önce Credit Suisse'te hedge fonu pozisyonlama ürününü yöneten bir isim. Connors, yaşananı "Çok hızlı ve şiddetli, beklemediğimiz bir piyasa zirvesiydi" sözleriyle tanımlıyor ve pozisyonların o gün olduğu gibi bugün de belirleyici olduğunu vurguluyor. "Herkes, benim gibi, sıranın geldiğini düşünmüştü; önceki döngülere bakıp 250.000, 300.000, 400.000 dolar seviyelerine gideceğiz diye pozisyonlanmıştık." Ancak onun bugünkü değerlendirmesi, dört yıllık döngünün ölmüş olsa da değiştiği ve geçmişteki kadar sinyal veremeyeceği yönünde: ona göre ekonomik ve politik güçler, BTC döngülerinde yatırımcıların sandığından daha büyük rol oynayabilir.

Derivatifler fiyatı yönetiyor

Connors'a göre satış hareketi zincir üstü veriden değil, tamamen türev piyasalarından gelmişti: "Kâğıt bitcoin yine canlı ve kısa vadeli fiyatı o yönetiyor." Ona göre çıkarılacak ders, BTC fiyatının varlığa olan talep kadar kaldıraçlı bahirlerden de etkilenebildiği gerçeği.

Bir yıl sonra da manzara pek değişmemiş. Sahip olmadan fiyat hareketine bahis yapma imkânı sunan vadeli sözleşmeler (perpetual futures) kripto işlemlerinin büyük bölümünü oluşturmaya devam ediyor; borsaların da kaldıraçlı ürünleri sunmada güçlü maddi teşvikleri var. Yine de Connors, piyasa yapısını okuma araçlarının güçlendiğini, emir defterleri ve pozisyonlamaya ilişkin görünürlüğün iyileştiğini belirtiyor: "Daha fazla bilgi daha fazla kesinlik, daha az oynaklık demek."

Yatırımcılar ne yapabilir?

Hyperion Decimus kurucu ortağı Chris Sullivan, geçen ekim yaşanan türden kayıplardan korunmak için kaldıraçtan uzak durulmasını, açık pozisyon (open interest), funding oranı ve piyasa duyarlılığı verilerinin yakından izlenmesini öneriyor. Bu iki gösterge, piyasa yükseliş ya da düşüş yönünde fazla yattığında uyarı işlevi görüyor; ölçümler aşırılığa ulaştığında sabırlı olmak gerektiğini ekliyor. Uzun vadeli sahipler için tavsiyesi ise varlığı satın alıp borsalardan çekerek kendi cüzdanında (self-custody) tutmak.

Yeni bir 10 Ekim kapıda olabilir mi?

Connors bu ihtimali dışlamıyor: "Bir 10 Ekim daha yaşanabilir; kaldıraçlı ürünler ortadan kalkmadı." Yine de yıl sonunda gördüğü fark, piyasanın yapıya daha dikkat kesilmesi oldu. Piyasanın ayakta kaldığını da hatırlatıyor: "Piyasa eğildi ama kırılmadı."

Güncel durum: doviz.day verilerine göre bu haberin hazırlandığı anda BTC 82.772 dolar seviyesinde işlem görüyor ve son 24 saatte yüzde 0,35 değişim gösteriyor.