Brezilya seçimi piyasaları ikiye böldü: Bolsonaro senaryosu réalde ve hisselerde yükseliş bekleniyor

Brezilya'da pazar günü yapılacak başkanlık seçiminin ilk turu öncesi Wall Street, yarışın sonucuna göre birbirinden kopuk piyasa senaryoları hazırlıyor. JPMorgan'ın müşterilerine gönderdiği notaya göre sonuç, ülkenin tahvil, döviz ve hisse senedi piyasalarında keskin biçimde farklı yönler yaratabilir.

Başabaş yarış, iki ayrı senaryo

Yarış, 80 yaşındaki sol kanat adayı Luiz Inacio Lula da Silva ile eski Başkan Jair Bolsonaro'nun oğlu, 45 yaşındaki sağ kanat adayı Flavio Bolsonaro arasında geçiyor. Hiçbir aday oy kuvvetinin yüzde 50'sini aşamazsa ikinci turun 25 Ekim'de yapılacak. JPMorgan'ın notuna göre Bolsonaro'nun son aylarda anketlerde öne geçmesiyle Brezilya hisseleri de yükseliş kaydetti; firmaya göre MSCI Brazil endeksi, Flavio'nun anketlerde her kazandığı gün ortalama yüzde 0,25 prim yaptı.

İlgili: Stablecoin'ler LATAM'da kripto akışının üçte birini taşıyor: Likidite 16 firmada

Piyasaların Bolsonaro'yu tercih etmesinin arkasındaki temel gerekçe mali disiplin vaadi. Brezilya'nın borç/GDP oranı yüzde 81,9 seviyesinde; Lula göreve geldiğinden bu yana yaklaşık 10 puan artış göstermiş durumda. Citi'nin Brezilya başekonomisti Leonardo Porto, "Kamu borcunu milli gelire göre istikrara kavuşturmak için yüzde 3-3,5 oranında mali uyum gerekiyor" diyerek bunun tek seferlik özelleştirmelerle değil kalıcı bir ayarlamayla sağlanması gerektiğini vurguladı.

Reform senaryosunda JPMorgan'ın öngörüleri

JPMorgan, Bolsonaro'nun kazanması ve güçlü bir reform gündemini hayata geçirmesi durumunda faizlerin reel yüzde 6, ismi yüzde 10 olan nötr seviyeye inebileceğini, MSCI Brazil'de yüzde 21-41 arasında yukarı potansiyel görülebileceğini ifade ediyor. Firma, ileri çarpanın bugünkü 8,6 seviyesinden 2020'de görülen 13,3'e kadar yükselebileceğini tahmin ediyor. Kur tarafında ise senaryo "çift yönlü": USD/BRL, Lula kazanırken 5,50'ye; Bolsonaro kazanırken 4,90'a hareket edebilir. Firma, benzer bir reform döneminde — babası Jair Bolsonaro'nun emeklilik reformunu geçirdiği 2016-2020 arasında — 2 yıllık tahvil faizlerinin 4,7'ye kadar gerilediğini ve hisse piyasasının yüzde 130 kazandığını hatırlatıyor.

Black Toro Global Investments başekonomisti Fernando Marengo, "Brezilya işlemi şu soru: Lula mı kazanıyor, Bolsonaro mu?" diyerek buna benzer iş dünyası yanlısı adayların Latin Amerika'daki son galibiyetlerinin sert varlık yükselişleri yarattığını anımsatıyor; Colombia'da risk priminin yaklaşık 200 puan sıkıştığını ve borsanın en çok yükselenler arasına girdiğini, Peru'da da benzer bir tablo yaşandığını belirtiyor. Ancak Marengo, hareketin bir kısmının Brezilya'da şimdiden fiyatlanmış olabileceği uyarısında bulunuyor.

Tahmin piyasaları ve dikkat çeken noktalar

Kalshi verileri Bolsonaro'yu yüzde 60 ile favori gösterirken Lula'ya yüzde 39 biçiyor; ancak tahmin piyasaları Brezilya'da yasak olduğu için yerel beklentiyi yansıtmayabilir. Aurora Macro Strategies kıdemli danışmanı Richard Lapper, "Son bir ayda denge Flavio'ya kaydı ama tahmin piyasalarının fiyatladığı kadar değil" değerlendirmesinde bulunuyor.

Seçimde temsilciler meclisinin tamamı ve senatonun üçte biri de yenilenecek; meclis kompozisyonu, reformların geçirilebilirliği açısından belirleyici olacak. Analistler ayrıca gelişen piyasalar için yükselen küresel faizleri ve Latin Amerika'ya özgü olarak El Niño'nun tarımsal ihracatta ürünlere zarar verebilme riskini hatırlatıyor.