CFTC'den kripto düzenleme hamlesi: CAM kaydı ve kaldıraçlı işlemler görüşe açıldı

ABD Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu (CFTC), kaldıraç, marj veya finansman içeren kripto işlemlerini kendi gözetimine almayı hedefleyen iki düzenleme tebliğini kamuoyunun görüşüne açtı. CFTC Başkanı Mike Selig, komisyonun "Regulation Crypto Asset Transactions" (Regulation CTX) ile "Regulation Crypto Asset Markets" (Regulation CAM) adlı tebliğ taslaklarını yayımladığını duyurdu.

Selig, Fordham Law'ın yıllık Blockchain Regulatory Symposium için hazırladığı konuşmada, önerilen kuralların kripto borsalarına "birleşik ulusal gözetim altında" çalışma yolu sunduğunu ve bunun önceki yönetimin uygulamayla düzenleme yaklaşımından farklı olduğunu ifade etti. Yetkililer, iki tebliği birbirini tamamlayan "kapsamlı bir düzenleyici çerçeve" olarak tanımlıyor: biri işlemleri, diğeri bu faaliyetleri barındıran platformları düzenliyor.

İlgili: ABD CFTC tahmin piyasası sözleşmelerini swap düzenlemesine dahil ediyor

CAM nedir, kimleri kapsayacak?

Önerilen CAM statüsü, mevcut "belirlenmiş sözleşme piyasalarının" (DCM) daha dar kapsamlı bir kripto versiyonu. Coinbase, Crypto.com ve Bitnomial gibi büyük platformların yanı sıra tahmin piyasaları Kalshi ve Polymarket halihazırda tam DCM olarak kayıtlı; vadeli işlem, swap ve opsiyon sunmak isteyen firmalar bu tam statüyü sürdürmek zorunda kalacak.

Kaldıraç ya da ödünç fonla açılan pozisyonlar, bu düzenlemeyle CFTC'nin yetki alanına giriyor. CAM platformları, mevcut kayıtlı kurumlara uygulanan standartlara tabi olacak: manipülasyona açık ürünlerin listelenmesi yasaklanacak ve müşteri varlıklarını ortak hesaplarda tutan borsalardan "kanıt rezervi" (proof-of-reserves) talep edilecek. Yetkililer, bu statünün bankacılıktaki özel lisans türlerine benzer bir seçenek olarak tasarlandığını belirtti.

Düzenlemenin dayanağı ve ulaşmadığı alan

CFTC'nin kripto düzenleme girişimi, 2008 krizi sonrası tüketici korumasını güçlendirmek için getirilen 2010 Dodd-Frank reformunun Emtia Borsası Yasası'ndaki perakende ticaret hükümlerine dayanıyor. Ancak kurallar, kripto varlıkların kaldıraçsız ve piyasa fiyatından el değiştirdiği spot piyasayı kapsamıyor. Bitcoin ve Ethereum gibi tokenların doğrudan alım satımı düzenleme dışında kalıyor; CFTC bu pazarlarda yalnızca sahtekârlık ve manipülasyonu cezalandırabiliyor. Eyaletlerin para transferi mevzuatı da yürürlükte kalmaya devam ediyor.

Yetkililer, kalan spot faaliyetin boyutunu önceden kestirmediklerini, bunun tebliğ taslakları için açılan 60 günlük kamu görüşü sürecinde sektörden gelecek geri bildirimlerle netleşeceğini söyledi. Karmaşık ürün sunmak isteyen firmaların bunu CFTC nezdinde kayıtlı, özel olarak yapılandırılmış platformlar üzerinden yapması bekleniyor; tüketicilerin federal gözetim altındaki alanı tercih edebileceği ihtimali de işaret edildi.

Neden şimdi?

Hamle, kripto piyasası yapısını belirleyecek Digital Asset Market Clarity Act'ın geçen ay Senato'da yol kesmesiyle bağlantılı. CFTC, bu yasama boşluğunu düzenlemelerle doldurma yönünde ilerleyen kurumlar arasında; daha önce Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ile birlikte, varlıkların hangi kurumun yetki alanına gireceğini tanımlayan ortak bir token taksonomisi yayımlamıştı.

SEC tarafı da kendi yetki alanındaki faaliyetler için kurallar üzerinde çalışıyor; geçtiğimiz hafta yatırım şirketlerinin kripto varlıkları nasıl saklayacağına dair bir tebliğ yayımlamış ve menkul kıymetlerin tokenize edilmesinin önünü açan bir muafiyet uygulaması başlatmıştı. Yetkililer, Başkan Selig'in daha önceki personel rehberlerini kurumsallaştırmak istediğini belirterek CFTC tarafında yeni düzenlemelerin de geleceğine işaret etti.