Chord Energy Marcellus Varlıklarını 550 Milyon Dolara Satıyor

Chord Energy Corporation, Marcellus bölgesindeki operatör olmayan doğal gaz varlıklarını 550 milyon dolar karşılığında satmak üzere anlaşma imzaladı. Şirket bu kapsamda 55 milyon dolarlık depozito aldı; satışın, olağan koşulların sağlanması durumunda dördüncü çeyrekte tamamlanması bekleniyor.

Satılan varlıklar, son 12 ayda günlük yaklaşık 121 milyon fit küp doğal gaz üretimi sağlıyordu. Bu elden çıkarma sonrasında Chord Energy'nin portföyü tamamen Williston Basin'de yoğunlaşacak. Yatırımcılar için asıl soru, bu odaklanmanın ve serbest kalan sermayenin, elden çıkarılan kazanç ve çeşitlilik kaybından daha değerli olup olmadığı.

İlgili: ICE enerji piyasasını genişletti: JKM LNG opsiyonu ve navlun sözleşmeleri

Satıştan sonra sermaye ihtiyacı düşecek

Şirket, satışın ardından yıllık sermaye gereksinimlerinin yaklaşık 25 milyon dolar azalmasını bekliyor. Operatör olmayan ayrı bir pozisyondan çıkış, yatırım kararlarını basitleştiriyor ve yönetimin kaynaklarını çekirdek havzaya yoğunlaştırmasına imkan tanıyor.

Satıştan elde edilecek fonlar çeşitli seçenekler yaratıyor: Borç geri ödemesi faiz maliyetlerini düşürebilir, seçici yeniden yatırım ya da hissedar dağıtımları getirileri iyileştirebilir. Şirket açıklaması, fonların zaman içinde mevcut sermaye tahsis çerçevesi dahilinde kullanılacağını ve nihai dağılımın açık bırakıldığını belirtiyor.

Bu esneklik önemli çünkü üretim varlıklarına sahip olmak sermaye bağlıyor. Satış, gelecekteki üretime, emtia fiyatlarına ve sürekli yatırıma bağlı olan değeri bugünden öne çekiyor. Fonların elden çıkarılan varlıklardan daha güçlü getiri sunan fırsatlara yönlendirilmesi durumunda fayda en üst düzeye çıkacak.

Satılan kazançlar anlamlı büyüklükte

Elden çıkarılan işletmenin kazançları küçümsenmeyecek boyutta. Chord Energy, işlemi Marcellus varlıklarının tahmini son 12 aylık düzeltilmiş FAVÖK'ünün yaklaşık 6 katı olarak değerlendiriyor. Bu hesaplama, milyon İngiliz ısı birimi başına 3,50 dolarlık Henry Hub doğal gaz fiyatı varsayımına dayanıyor.

550 milyon doları 6'ya böldüğümüzde, bu değerleme varsayımı altında yaklaşık 92 milyon dolarlık düzeltilmiş FAVÖK elde ediliyor. Bu, faydalı bir kazanç ölçütü sağlamakla birlikte; sermaye harcamaları, vergiler ve diğer nakit yükümlülükler, hissedarlara ulaşacak tutarı belirleyecek. Yıllık sermaye gereksinimindeki 25 milyon dolarlık azalma tek başına devam eden nakit yaratımında iyileşme anlamına gelmiyor.

Satış aynı zamanda potansiyel gaz fiyatı toparlanmasına olan maruziyeti azaltıyor. Petrolün üretim içindeki payı yaklaşık 4 ila 5 puan artacak; bu da petrol ekonomisine ve tek bir havzaya bağımlılığı yükseltecek. Yönetim, değişen üretim karışımı nedeniyle varil petrol eşdeğeri başına kira işletme giderinin 0,70 ila 0,80 dolar artmasını bekliyor. Yatırımcıların sonraki sonuçları değerlendirirken bu karışım etkisini operasyonel verimlilik değişikliklerinden ayırması gerekiyor.

Güncelleme kasım ayında gelecek

Chord Energy'nin daha odaklı bir portföy için güçlü bir gerekçesi var, ancak finansal getiri, elden çıkarılan kazançların yerini neyin alacağına bağlı. Kalan bedel hâlâ kapanış koşuluna tabi; uygulanabilir düzeltmeler ve maliyetler, ne kadar nakitin kullanılabilir hale geleceğini belirleyecek.

Üçüncü çeyrek sonuçlarıyla birlikte kasım ayında açıklanması beklenen güncellenmiş rehberlik, kalan işletmeye ilişkin netlik sağlayacak. Net hasılat, sonraki sermaye tahsisi ve hisse başına nakit yaratımı; stratejik sadeliğin kalıcı hissedar değeri yaratıp yaratmadığını gösterecek.