PBOC yuanın değer kazanmasını frenledi: Ticaret fazlası 938,1 milyar dolar

Çin Merkez Bankası'nın (PBOC) yuanın değer kazanmasını yavaşlatmak amacıyla yabancı para rezerv zorunluluk oranını artırması, ülkenin ihracat sektörüne geçici bir rahatlama sağladı. Analistlere göre hamle, tarihi zirveye yaklaşan dış ticaret fazlasının kur üzerinde yarattığı yukarı yönlü baskıyı kısmen azaltmayı hedefliyor.

Ticaret fazlası neden rekor seviyeye yaklaşıyor?

Çin'in mal ticareti fazlası Ocak-Eylül döneminde 938,1 milyar dolara yükseldi. Geçen yılın aynı dokuz aylık döneminde bu rakam 726,2 milyar dolar düzeyindeydi; yani fazla bir yılda yaklaşık 211,9 milyar dolar genişledi. Yılın dördüncü çeyreğinin de hesaba katılmasıyla birlikte, ülkenin tam yıl dış ticaret fazlasının rekor bir seviyeye ulaşması bekleniyor.

İlgili: Ekim ihracatı 25,9 milyar dolarla tüm zamanların ekim rekorunu kırdı

Bu büyüklükteki fazla, ihracat gelirlerinin ithalat harcamalarının üzerinde kalması anlamına geliyor ve döviz arzını sürekli biçimde artırıyor. Sonuç, yuanın dolar ve diğer para birimleri karşısında değer kazanma yönündeki ısrarlı eğilimi oluyor.

PBOC hangi aracıyla müdahale etti?

Merkez bankasının devreye aldığı araç, bankaların ellerinde bulundurması gereken yabancı para rezerv zorunluluk oranıydı. Oranın yükseltilmesi, finansal sistemdeki döviz likiditesini daraltarak kurun hızlı biçimde değer kazanmasının önüne geçmeyi amaçlıyor. Bu tür kısıt mekanizmaları, PBOC'un kur politikasında daha önce de başvurduğu araçlardan biri.

Analistler, önlemin yuanın yükseliş momentumunu tek başına durdurmayacağını ancak temposunu kısmen yavaşlatabileceğini değerlendiriyor. Amaç, kurun sert hareketlerinden kaçınmak ve değişkenliğin kontrol altında tutulduğu bir bant korumak.

Yuanın değer kazanması ihracatçıları neden ilgilendiriyor?

Yuanın değer kazanması, ihracat gelirlerinin yerel para birimine çevrildiği anda Çinli firmaların elde ettiği tutarları doğrudan azaltıyor. Özellikle marjları dar olan üreticiler için birkaç yüzde puanlık kur hareketi bile kârlılığı belirleyebiliyor. Değer kazanan para birimi, Çin mallarını yurt dışı alıcılar için de pahalandırarak fiyat rekabetinde avantajı zayıflatıyor.

Bu nedenle merkez bankasının hamlesi, ihracat sektöründe geniş yankı buldu: Kur üzerindeki baskının hafiflemesi, gelirlerin yuan bazında korunmasına yardımcı olabilecek bir soluk olarak okundu. Buna karşılık önlemin etkisi geçici olabilir; ticaret fazlası büyümeye devam ettikçe yuanın değer kazanma eğiliminin yeniden güçlenme ihtimali gündemde kalıyor.

Küresel ticaret açısından izlenecek sinyal

Çin'in rekor seviyeye yaklaşan dış ticaret fazlası, yalnızca yurt içindeki ihracatçıları değil, küresel ticaret dengelerini de etkiliyor. Büyük ölçekli bir fazla, ticaret ortaklarında korumacı önlem tartışmalarını tetikleyebiliyor; para birimi politikasındaki hassas ayarlamalar ise bu gerilimin nasıl yönetildiğinin göstergesi sayılıyor. PBOC'un bir sonraki adımları, yuanın kur seyrinin yanında Çin'in dış talebe duyarlılığını da ortaya koyacak.