İngiltere'nin 2027 kripto kuralları DeFi'yi fiilen yasaklayabilir: Coinbase uyarısı

Coinbase'in Avrupa politika direktörü Katie Harries, İngiltere'nin 2027'de yürürlüğe girecek kripto kurallarının, regüle firmaların merkeziyetsiz finans (DeFi) hizmetlerine erişim sunmasını fiilen yasaklayabileceği uyarısında bulundu. Harries, Financial Conduct Authority'nin (FCA) taslak düzenlemesine ilişkin görüşlerini yayımladığı bir değerlendirmede bu riski dile getirdi. Ona göre tartışma yalnızca kripto sektörünü değil, İngiltere'nin sermaye piyasalarının geleceğini ve finans merkezinin rekabet gücünü ilgilendiriyor.

FCA, kripto hizmet sunacak firmaların müşteri emirlerini yalnızca FCA tarafından yetkilendirilmiş platformlarda gerçekleştirmesini bekliyor. Amaç, denizaşırı firmaların Birleşik Krallık pazarına izinsiz erişimini engellemek. Ancak DeFi protokolleri arkasında yetkilendirilebilecek bir tüzel kişi bulunmadığı için bu beklenti, regüle platformların müşterilerine merkeziyetsiz protokollere erişim sunmasını pratikte imkansız hale getirebilir.

İlgili: Yapay zekâ işe alımda eleme yapıyor: İngiltere'de adaylar otomatik retlere karşı hukuki haklarını bilmiyor

Yasak yok, ama sonuç yasak olabilir

Harries'in değerlendirmesine göre hiçbir kural, firmaların müşterilerine DeFi entegrasyonu sunmasını açıkça yasaklamıyor. Ancak düzenleyici, bu ürünlere özel kurallar oluşturmak yerine tamamen merkezi işlemlere uygulanan kuralları aynen uygulama yolunu seçiyor; bunun sonucunun fiili bir yasak olabileceği savunuluyor. İngiltere kripto düzenlemesi kapsamında 25 Ekim 2027'den itibaren Birleşik Krallık müşterilerine hizmet sunacak firmaların FCA yetkilendirmesi alması gerekecek. Düzenleyici, DeFi ile etkileşime giren firmalara kurallarının nasıl uygulanacağına dair rehberlik konusunda şu anda danışma süreci yürütüyor.

ABD ve AB farklı bir yol izliyor

Harries, diğer yargı bölgelerinin kapanış yerine regüle DeFi erişimini mümkün kılacak çözümler aradığını vurguluyor. Avrupa Birliği'nde ESMA, regüle firmaların DeFi erişimi sunmasına izin verilmesini önerdi ve bunun "düzenli ve şeffaf bir ortamda" yeniliğe kapı açabileceğini belirtti. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu ise Eylül ayında, otomatik işlem sistemleri ve likidite havuzları kullanılarak peer-to-peer tokenize hisse alım satımı için bir "İnovasyon İstisnası" tanımladı. Bu tabloya göre ABD ve AB, geleneksel finans ile DeFi altyapısının birlikte çalışabilirliğini test ederken, İngiltere'nin bu seçeneği kapatmadan önce aynı potansiyeli değerlendirmesi gerektiği savunuluyor.

Yasak, gözetimi zayıflatabilir mi?

Değerlendirmede DeFi entegrasyonlarına yönelik üç temel endişe sıralanıyor: Müşterinin regüle ortamdan çıkışını fark etmemesi, bazı firmaların entegrasyonları düzenleyici yükümlülüklerden kaçmak için kullanması ve finansal suç ile piyasa dayanıklılığı riskleri. Harries'e göre bu riskler yasak değil, tüketicilere net bilgi verilmesi ve firmalara sorumluluk yüklenmesi gerektiğini gösteriyor.

Bir yasak, amacının tersini üretebilir: DeFi ortadan kalkmaz, daha fazla faaliyet FCA'nın fiili gözetim alanının dışına itilir ve regüle firmaların müşteri deneyimini şekillendirme kapasitesi azalır. Oysa regüle platformlar, müşteriye regüle olmayan bir ortama geçtiğinin bildirildiği ve onayının alındığı bir geçiş noktası sunabilir; seçilmiş protokollere erişimi küratörlik edebilir, operasyonel ve yönetişim risklerini değerlendirebilir ve olayları düzenleyiciye raporlayabilir.

Harries, İngiltere'nin dijital varlıklarda dünya lideri olma hedefine ulaşabilmesi için yaklaşımın teknolojiyi dışlamak yerine "geçit" düzeyinde düzenlemesi gerektiği görüşünde. FCA'nın DeFi ürünlerine özel bir yaklaşım benimseyip benimsemeyeceği, süren danışma sürecinin ardından netleşecek.