Corning Hissesi Zirveden %41 Düştü: Plan Ne Vaat Ediyor?

Corning hissesi, yıl başında yaklaşık 77 dolardan Temmuz sonunda 271 doların üzerine çıktıktan sonra sert bir düzeltmeyle 150 dolar seviyesine geriledi. Zirveden yaklaşık yüzde 41 değer kaybeden hisse, buna rağmen şirketin yapay zeka altyapısındaki kritik konumu ve büyük müşteri anlaşmaları sayesinde yatırımcıların gündeminde kalmaya devam ediyor.

130 yıllık malzeme bilimi şirketi olan Corning, optik fiber kablolar ve bağlantı çözümleriyle internetin fiziksel altyapısını kuruyor. Yapay zeka veri merkezi yatırımlarının hızlanması, bu fiber ürünlerine olan talebi beklenenden fazla artırdı ve hisseyi yılın ilk yarısında rekor seviyelere taşıdı. Ancak yüksek değerleme ve büyüme beklentilerinin fiyatlanması, Temmuz sonundan itibaren ciddi bir satış baskısı yarattı.

İlgili: Corning hissesi DCF modelinde değer altı: Üç yıllık getiri yüzde 452

Springboard Planı Ne Vaat Ediyor?

Şirketin 2026 yılının ikinci çeyrek sonuçları güçlü geldi: çekirdek satışlar yüzde 17 artışla 4,74 milyar dolara, çekirdek hisse başına kâr yüzde 30 artışla 0,78 dolara yükseldi. Optik İletişim segmenti yıllık bazda yüzde 32, Kurumsal Ağlar yüzde 65 ve Solar iş kolu yüzde 90 büyüme kaydetti.

CEO Wendell Weeks, Springboard Planı kapsamında hedefleri yukarı çekti: 2026 sonunda 20 milyar dolar, 2028'de 30 milyar dolar ve 2030'da 40 milyar dolar yıllık satış öngörülüyor. Yönetim, 2026'nın dördüncü çeyreğinden 2030'a kadar yüzde 19'luk bileşik satış büyümesi ve kârın satışlardan daha hızlı artmasını bekliyor.

Amazon ve NVIDIA Anlaşmaları Neden Önemli?

Corning'i bu dönemde farklı kılan şey, güvence altına aldığı müşteri taahhütleri. İkinci çeyrekte Amazon ile ABD'deki veri merkezi altyapısı için optik fiber, kablo ve bağlantı çözümleri tedarik edecek çok yıllık, milyar dolarlık bir anlaşma duyuruldu. Ayrıca NVIDIA ile uzun vadeli bir ortaklık kuruldu; bu kapsamda Corning, ABD'deki optik bağlantı üretim kapasitesini 10 katına, fiber üretim kapasitesini ise yüzde 50'nin üzerinde artıracak.

Bu anlaşmalar, yapay zeka altyapısında fiberin vazgeçilmez bir bileşen olduğunu gösteriyor. Her GPU kümesi yüksek bant genişliğinde bağlantı gerektiriyor ve Corning bu bağlantının fiziksel katmanını üretiyor. Analistlere göre bu tür çapa müşteri ilişkileri, Springboard Planı hedeflerini daha inandırıcı kılıyor.

Finansal Tablolar Ne Gösteriyor?

Serbest nakit akışı, şirketin son yıllardaki dönüşümünü özetliyor: 2021'de 1,8 milyar dolarla zirve yapan serbest nakit akışı, kapasite yatırımları ve zayıf talep nedeniyle 2023'te 615 milyon dolara geriledi, ardından 2025'te 1,4 milyar dolara toparlandı. Springboard Planı, Amazon ve NVIDIA hacimlerinin devreye girmesiyle serbest nakit akışının daha da artacağını öngörüyor.

Brüt marj yüzde 36,4, faaliyet marjı yüzde 15,6 seviyesinde. Şirketin piyasa değeri yaklaşık 129 milyar dolar ve hisse ileri yıl tahminlerine göre yaklaşık 40 kat F/K ile işlem görüyor.

Değerleme ve Riskler

TIKR değerleme modelinin orta senaryosu, dört yıl içinde hisse için 252 dolar hedef fiyat öngörüyor; bu da mevcut seviyelerden yıllık yaklaşık yüzde 13 getiri anlamına geliyor. Street ortalaması ise 192 dolar seviyesinde ve mevcut fiyata göre yaklaşık yüzde 28 yukarı potansiyel işaret ediyor.

Ancak riskler de belirgin. Springboard Planı, şirketin satış hacmini 2028'e kadar neredeyse ikiye katlamasını, ardından 2030'a kadar üçte bir daha büyütmesini gerektiriyor. Veri merkezi yatırımlarında yavaşlama veya bulut sağlayıcılarının harcamalarındaki bir kırılma, gelir artışını ciddi şekilde erteleyebilir. 40 kat ileri F/K, hissenin güçlü bir icra beklentisini fiyatladığını gösteriyor; zirveden yaşanan yüzde 41'lik düşüş de büyüme beklentileri karşılanmadığında hissenin ne kadar hızlı değer kaybedebileceğini hatırlatıyor.