ETH çeyrekte Bitcoin'i geçti ama likiditesi inceldi: Derinlik yüzde 60'tan düştü

Kripto piyasalarının en çok işlem gören varlıklarından ETH, üçüncü çeyrekte fiyat tarafında Bitcoin'i geride bırakırken, işlemlerin gerçekleştiği emir defterleri geçen yıla kıyasla belirgin biçimde inceldi. Kripto veri firması CoinGecko'nun raporuna göre ethereum likidite derinliği 6 Temmuz-30 Eylül arasındaki medyan günlük ölçümde Bitcoin'in yalnızca yüzde 35-45'i seviyesinde kaldı; aynı dönemde geçen yıl bu oran en az yüzde 60tı.

Firma, bu gerilemeyi "geçen yılki rakamlara kıyasla sert bir düşüş" olarak nitelendirdi. CoinGecko verilerine göre ETH üçüncü çeyrekte yüzde 70 yükselirken Bitcoin yüzde 42 kazandı; ancak güçlü fiyat performansı, piyasaya daha fazla derinlik getirmedi. Bu tablo, yükselen fiyatların daha çok işlemci çekerek emir defterlerini derinleştirdiği şeklindeki yaygın varsayımı da çürütüyor. Güncel piyasa verilerine göre ETH 2.720 dolardan, BTC ise 86.246 dolardan işlem görüyor.

İlgili: Kripto likiditesi bölündü: Bitcoin ve ETH derinleşti, altcoinler eriyor

İnce piyasa fiyatı nasıl etkiler?

Piyasa derinliği, likiditenin standart ölçümü: güncel fiyatın belli bir mesafesinde bekleyen alım ve satım emirlerinin toplam dolar değeri. Derin bir piyasada fiyatı hareket ettirmek için daha çok para gerekir; ince bir piyasada ise büyük bir emir, mevcut emirleri hızla tüketip fiyatı daha fazla itebilir.

Rapora göre ETH'nin piyasa fiyatının yüzde 0,15'lik bandındaki derinliği 13-14 milyon dolar düzeyindeydi. Fiyata en yakın bu bant, günlük işlemler ve büyük emirlerin piyasayı oynatmadan gerçekleşmesi açısından en kritik bölge. CoinGecko yine de ETH'nin bu aralıkta oldukça likit kaldığını, çoğu borsada her iki yönde 1 milyon doların üzerinde derinlik bulunduğunu vurguladı; yani ethereum likidite açısından hâlâ rahat işlem gören bir varlık.

SOL'un likiditesi daraldı, XRP'de dengeler alıcı lehine

İncelen likidite daralması ETH'ye özgü değil. Başlıca rakibi Solana'nın SOL tokeninin piyasa fiyatının yüzde 2'lik bandındaki derinliği, geçen yıl her iki yönde yaklaşık 28 milyon dolardan bu yıl 20 milyon dolara indi. CoinGecko, SOL'un genel likiditesinin 2025'ten bu yana belirgin ölçüde azaldığını belirtti. Yüzde 2 bandı, piyasanın sert bir ralli ya da satış sırasında daha büyük fiyat hareketleri öncesinde ne kadar alım-satım baskısını emebileceğini gösterir; SOL'daki daralma bu yüzden ETH'dekinden farklı bir eksende ortaya çıkıyor.

Ödeme odaklı XRP ise toplamda yaklaşık 30 milyon dolarlık derinliğini korudu; ancak çalışma döneminde emir defterleri alıcılar lehine eğilim gösterdi: yaklaşık 18 milyon dolar alış yönünde, 14 milyon dolar satış yönünde bekliyordu. XRP'nin piyasa değeri SOL'dan yüzde 40 daha büyük olsa da, CoinGecko'nun verisine göre SOL günlük işlem hacminde XRP'nin yüzde 25 üzerinde kaldığı için yüzde 2 bandında daha derin bir piyasa sunuyor.

Derinlik verisi yatırımcıya ne söylüyor?

Likidite, bir varlığın fiyat performansından bağımsız olarak işlem maliyetini ve volatilite riskini doğrudan etkiler. CoinGecko'nun ölçümü, ETH'nin yükseliş döneminde bile emir defterlerinin aynı oranda kalınlaşmadığını gösteriyor. Büyük pozisyon açan veya kapatan yatırımcılar için inceleme, özellikle ani fiyat hareketlerinde kayma riskini artırabilir; günlük ölçekli işlemlerde ise borsaların her iki yönde 1 milyon doları aşan derinliği, normal koşullarda işlem yapmayı kolaylaştırmaya devam ediyor.