Intel Hissesi Değerlemesi: %255 Yükseliş Sonrası Soru İşaretleri

Intel hissesi son bir yılda %255 artarak 109 dolara yükseldi. Şirketin toparlanması gerçek: NVIDIA'nın 5 milyar dolarlık hisse alımı ve Xeon 6'nın NVIDIA sistemlerinde kullanılması bunu doğruluyor. Ancak bu yükseliş, hisseyi 57x ileri kazanç çarpanına taşıdı ve yatırımcılar artık fiyatın toparlanmayı fazlasıyla fiyatlayıp fiyatlamadığını tartışıyor. Intel hisse değerlemesi, şirketin operasyonel düzelmesi ile fiyat etiketi arasındaki makasın en net görüldüğü alan haline geldi.

Intel'in Q2 geliri 16,13 milyar dolar ile beklentileri %11,64 aştı ve yıllık bazda %25,4 arttı. Veri merkezi ve yapay zeka geliri 6,26 milyar dolara ulaşarak %59 büyüdü. CEO Lip-Bu Tan, çeyreği "on beş yılı aşkın sürenin en güçlü büyümesi" olarak nitelendirdi ve Intel 18A üretim süreci yüksek hacimli üretime geçti. Bu gelişmeler, Intel hisse değerlemesi tartışmasının temelini oluşturan iyimserliğin kaynağını oluşturuyor.

İlgili: ABD'den Hong Kong'a geçiş: Nanoteknoloji uzmanı Facchetti HKUST kadrosunda

NVIDIA Ortaklığı ve Foundry Kayıpları

NVIDIA'nın Intel'e 5 milyar dolarlık yatırımı, iki şirket arasındaki rekabeti ortaklığa dönüştürdü. Xeon 6, NVIDIA'nın DGX Rubin NVL8 sistemlerinde ana işlemci olarak seçildi. Ancak NVIDIA'nın yapay zeka bilgi işlem üstünlüğü, Intel Foundry'nin hâlâ çeyrek başına 2,1 milyar ila 2,5 milyar dolar kaybetmesine engel olamıyor. Dış müşteri geliri yalnızca 293 milyon dolar seviyesinde kaldı; bu, Intel'in taşıdığı üretim maliyetinin yanında devede kulak kalıyor.

Değerleme Neden Tartışmalı?

Intel'in piyasa değeri yaklaşık 574 milyar dolar ve ileri P/E oranı 57x. Geçtiğimiz çeyrekte GAAP bazında 11,03 milyar dolar net zarar açıklandı. Wall Street'in ortalama hedef fiyatı 116,37 dolar ile spot fiyatın hemen üzerinde; konsensüs ise 32 "tut" ve 14 "al" ile temkinli. 2027 yılı için EPS tahminleri 1,15 dolar ile 3,44 dolar arasında değişiyor; bu geniş bant, yatırımcıların Foundry kayıplarının ne kadar hızlı azalacağı konusunda emin olmadığını gösteriyor. Intel hisse değerlemesi, bu belirsizlik nedeniyle piyasanın en çok bölündüğü başlıklardan biri.

Analistlerin Görüşleri

İyimserler, Melius Research'in parça bazında değerlemesinin 200 dolar civarında olduğunu ve 2030'da olası bir Foundry ayrışmasının değeri artırabileceğini belirtiyor. Kötümserler ise 18A verimliliğinde ya da Panther Lake maliyetlerinde bir aksaklığın, bu yüksek çarpanla ciddi düzeltme yaratabileceğini vurguluyor. Belirleyici faktör, 14A sürecinde dış müşteri taahhütleri; bunlar olmadan Intel, hâlâ onarılırken bitmiş bir toparlanma gibi fiyatlanıyor.

Nasdaq 100'ün %4,30 yükseldiği günde Intel'in performansı dikkat çekiyor. Ancak yatırımcıların, şirketin büyüme hızının 2027'de %19'a yavaşlaması beklenirken bu değerlemenin sürdürülebilir olup olmadığını sorgulaması gerekiyor. NVIDIA'nın çok daha büyük bir şirket olmasına rağmen daha yüksek büyüme oranına sahip olması, Intel'in fiyatını daha da tartışmalı hale getiriyor.