Jim Cramer Aveanna Healthcare'ı Hinge Health ile karşılaştırdı

Mad Money'nin 14 Eylül tarihli bölümünde bir izleyici, Aveanna Healthcare Holdings (NASDAQ: AVAH) hakkında uzun vadeli görüşünü soran Jim Cramer'dan olumlu bir yanıt aldı. Cramer, "İyi bir modeli var. Beni Hinge'i hatırlatıyor, tam olarak değil ama bu tür sessiz, iyi bir model para kazandıracaktır. Haklısın, tutmaya devam etmelisin" dedi. Cramer'ın benzettiği Hinge Health (NYSE: HNGE) ise aynı sektörde ama çok farklı bir büyüme profiline sahip.

Cramer neden Hinge Health'e benzetiyor?

Karşılaştırmanın geldiği dönemde iki şirket de büyüyor, ancak hızları arasında büyük fark var. Hinge Health ikinci çeyrekte 212,8 milyon dolar gelir bildirdi; bu bir yıl öncekinin yüzde 53 üzerinde. Serbest nakit akışı 32,6 milyon dolardan 99,6 milyon dolara sıçradı. CEO Daniel Perez, çeyreğin beklentiyi aşmasında "yüksek üye dönüşümünün" sürdüğünü ve şirketin "iyi deneyim sunma, üye sonuçlarını iyileştirme ve müşteri maliyetlerini düşürme" kabiliyetinin etkili olduğunu söyledi. Hinge, 2026 gelir beklentisinin orta noktasını 858 milyon dolara yükseltti — yıllık yüzde 46 büyümeye denk bir seviye.

İlgili: İngiltere ekonomisi revize veriyle büyüdü: Sterlin euroya karşı zirveye yaklaştı

Aveanna'nın tablosu daha ılımlı: İkinci çeyrek geliri yüzde 13,7 artarak 670,5 milyon dolara ulaştı, düzeltilmiş EBITDA yüzde 8 yükselerek 95,4 milyon dolar oldu. CEO Jeff Shaner, sonuçların "şirket genelindeki ivmeyi ve yıllık bazda sürdürülebilir büyüme yeteneğini" gösterdiğini belirtti. Şirket 2026 gelir beklentisini 2,68 milyar doların üzerine, düzeltilmiş EBITDA beklentisini de 365 milyon doların üzerine çekti.

Aveanna'nın marj baskısı ve borç yükü

Cramer'ın "sessiz iyi model" nitelemesinin gerisinde Aveanna'nın somut zorlukları da var. Özel bakım hizmetleri (PDS) segmentinin geliri ikinci çeyrekte yüzde 14 artarken, segmentin gelir maliyeti yüzde 20,1 yükseldi ve spread oranı 14,29 dolardan 12,88 dolara, yani yüzde 11,1 geriledi. Şirket bunu öncelikle bakıcı işgücü maliyetlerindeki artışa, ücret artışlarının aktarımına ve genel ile mesleki sorumluluk rezervlerine bağlıyor. Üstüne Temmuz başı itibarıyla yaklaşık 1,32 milyar dolar term-loan anaparası bulunuyor; yılın ilk yarısındaki net faiz gideri 54 milyon dolar düzeyinde. Yani işgücü ve sorumluluk giderleriyle boğuşan bir işletmeye ek finansman maliyeti binmiş durumda.

Hinge Health'in riski: dar müşteri tabanı

Hinge'in riskleri farklı biçimde tezahür ediyor. Şirketin ilk yarı verilerine göre gelirin yüzde 85'i ortaklar üzerinden kurulan sözleşmelerden geliyor; HCSC yüzde 15, Elevance yüzde 13 ve Aetna yüzde 10 payla öne çıkıyor. Hinge, müşteri ilişkilerinin önemli bölümünün sınırlı sayıda sağlık planı ve ortağı üzerinden sözleşmelendirildiğini, bu ilişkilerin kaybının işi ciddi biçimde etkileyebileceği uyarısı yapıyor. Ayrıca kuruluşundan bu yana her yıl net zarar açıkladığını ve kârlılığı koruyamayabileceğini belirtiyor.

Kurumsal yatırımcıların pozisyonları

Insider Monkey'nin binin üzerinde hedge fonu izleyen verilerine göre AVAH'ı ikinci çeyrekte 38 fon portföyünde tuttu; birinci çeyrekte bu sayı 39 idi. HNGE her iki çeyrekte de 48 fonun elindeydi. Kısa pozisyon verileri AVAH'ta float'ın yaklaşık yüzde 2,7-5,7'sini, HNGE'de ise yüzde 8,3-10,6'sını gösteriyor.

Sonuç olarak Cramer'ın benzetmesi, iki şirketin operasyonel benzerliğinden çok iş modellerinin algılanan cazibesine dayanıyor gibi görünüyor; finansal profilleri ise birbirinden belirgin biçimde ayrışıyor: Aveanna yükselen işgücü maliyetleri ve marj baskısıyla mücadele ederken, Hinge çok daha hızlı büyüyor ve yeni bakım alanlarına genişliyor.