Kripto hazine şirketlerinde mNAV primi eridi: 4 şirket kaldı
DWF Ventures raporuna göre 20 büyük dijital varlık hazinesi şirketinden yalnızca 4'ü varlıklarının değerinin üzerinde işlem görüyor; Sequans 314 BTC'yi sattı.
Öne çıkanlar
- DWF Ventures raporuna göre en büyük 20 dijital varlık hazinesi şirketinden yalnızca 4'ü mNAV 1'in üzerinde işlem görüyor.
- Primli işlem görenler Bit Digital, Strive, Hyperliquid Strategies ve BitMine olarak sıralanıyor.
- NAV'ın altında fiyatlanma, pay ihraç ederek kripto almayı sulandırıcı hale getiriyor ve modelin finansman ayağını zayıflatıyor.
- Sequans Communications, kalan 314 BTC'yi satarak bilançosundaki kripto varlığı sıfırladı.
- Standard Chartered ve Galaxy Digital, mNAV çöküşü riskine daha önce dikkat çekmişti.
DWF Ventures'ın raporuna göre, yönetilen varlık büyüklüğüne göre en büyük 20 dijital varlık hazinesi (DAT) şirketinden yalnızca dördü, piyasa değerinin elindeki kripto varlıkların toplam değerini aştığı mNAV 1 seviyesinin üzerinde işlem görüyor. Primli işlem gören şirketler Bit Digital, Strive, Hyperliquid Strategies ve BitMine olarak sıralanıyor. Aynı listedeki diğer 16 şirket ise piyasa değeri kripto portföyünün altında, yani iskontolu fiyatlanıyor.
Bu tablo, bir dönem şirketlerin bilançolarını büyütmesini sağlayan modelin finansman ayağını zayıflatıyor. doviz.day verilerine göre Bitcoin 24.09.2026 itibarıyla 84.193 dolar seviyesinde işlem görüyor.
İlgili: Coldcard, X hesabındaki oltalama bağlantısını araştırıyor: Kullanıcılar uyarıldı
Kripto hazine şirketlerinde prim neden eridi?
Modelin işleyişi, hissenin net varlık değerinin (NAV) üzerinde bir primle işlem görmesine dayanıyor. Prim sürdüğü sürece şirket yeni pay ihraç edip elde ettiği gelirle kripto alabiliyor, mevcut hissedarların payı sulanmadan varlık büyüyordu. Hissenin NAV'ın altına inmesi halinde ise aynı yöntemle sermaye toplamak sulandırıcı hale geliyor ve modelin çekirdek finansman mekanizması zayıflıyor.
DWF'ye göre primler genellikle stratejinin yeni olduğu ve yatırımcı ilgisinin yoğunlaştığı dönemde zirve yaptı. 2020'de Bitcoin hazine modeline öncülük eden Michael Saylor'un Strategy şirketinin mNAV değeri, Bitcoin'in ralli yaptığı 2024'ün sonunda en yüksek seviyesine çıkmıştı. Rapora göre çoğu DAT hissesi, doğrudan kripto tutmanın gerisinde kaldı; öne geçenlerde ise fark sınırlı kaldı.
Sequans elindeki 314 BTC'yi sattı
Raporun yayımlandığı gün, geçen yıl Bitcoin hazine stratejisi başlatan Fransız yarı iletken şirketi Sequans Communications, kalan 314 BTC'yi sattığını açıkladı. Şirket, Mayıs ayında konvertibl borcunu itfa ederek başlattığı çıkış sürecini böylece tamamladı ve bilançosunda artık kripto varlık bulunmuyor.
mNAV uyarıları yeni değil
Düşen mNAV konusunda uyarı yapan tek kurum DWF değil. Standard Chartered, Bitcoin ve geniş kripto piyasasının yükselişte olduğu Eylül 2025'te bir "mNAV çöküşünün" dijital varlık hazinesi şirketleri arasında yaygın bir konsolidasyona yol açabileceği uyarısını yapmıştı. Galaxy Digital da benzer bir değerlendirmede bulunarak modelin "NAV'a göre kalıcı bir hisse primine kritik biçimde bağlı" olduğunu savunmuştu. Galaxy araştırma analisti Will Owens, "Prim çökerse ya da daha kötüsü iskontoya dönerse model kırılmaya başlar" ifadesini kullanmıştı.
Bitcoin, ekim ayındaki 126.000 doların üzerindeki rekor seviyesinden 60.000 doların altına kadar geriledikten sonra toparlanma göstermişti. doviz.day verisinde ise 24.09.2026 itibarıyla 84.193 dolar seviyesinde bulunuyor.
Bu haberle ilgili ekonomik veriler
Haberde geçen göstergelerin güncel değerlerini Doviz.day veri sayfalarından inceleyebilirsiniz.
Sıkça sorulanlar
- Hangi dijital varlık hazinesi şirketleri primli işlem görüyor?
- DWF Ventures'ın raporuna göre en büyük 20 şirket arasında yalnızca Bit Digital, Strive, Hyperliquid Strategies ve BitMine mNAV 1'in üzerinde işlem görüyor. Diğer 16 şirket ise iskontolu fiyatlanıyor.
- Sequans Communications ne yaptı?
- Fransız yarı iletken şirketi Sequans, geçen yıl başlattığı Bitcoin hazine stratejisinden çıktı. Mayıs ayında konvertibl borcunu itfa ederek başlattığı süreci, kalan 314 BTC'yi satarak tamamladı.
- Kripto hazine modeli neden zorlanıyor?
- Model, hissenin NAV üzerinde primli işlem görmesine bağlı. Prim eridiğinde veya iskontoya döndüğünde, sermaye artırımıyla kripto almak mevcut hissedarların payını sulandırıyor ve stratejinin temel finansman mekanizması işlemez hale geliyor.
Yayın: · 2 dk okuma
Yatırım tavsiyesi değildir. Veriler bilgilendirme amaçlıdır; ülke ekonomik göstergeleri ve sıralama sayfalarından doğrulanabilir.