Medyan S&P 500 hissesi zirveden yüzde 16 geride: Goldman'ın kıyas uyarısı
Goldman Sachs'ın notunda çarpıcı bir kıyas var: Endeks bu yıl yüzde 14 kazandırdı ama medyan hisse 52 haftalık zirvesinden yüzde 16 aşağıda ve F/K 19 kata…
Öne çıkanlar
- Medyan S&P 500 hissesi 52 haftalık zirvesinden yüzde 16 aşağıda işlem görüyor.
- İleri dönem F/K çarpanı 22 kattan 19 kata indi ve 10 yıllık ortalama seviyesine geldi.
- Goldman'ın değerleme modeline göre mevcut çarpan yüzde 22 özkaynak kârlılığıyla tutarlı.
- Duyarlılık göstergesi eksi 0,9'a gerileyerek mart ayındaki dip seviyesini eşledi.
- Bankenin long/short değer stratejisi geçen yıl ortasından bu yana yüzde 25'in üzerinde getiri üretti.
ABD borsasında rekorlar ile geniş hisse performansı arasındaki makas açılmaya devam ediyor. Goldman Sachs stratejisti Ben Snider'ın pazartesi günü müşterilerine ilettiği nota göre, medyan S&P 500 hissesi 52 haftalık zirvesinden yüzde 16 aşağıda işlem görürken endeksin ileri dönem fiyat/kazanç çarpanı 22 kattan 19 kata geriledi. Endeks, güncel veride 7.743,41 seviyesinde ve günlük yüzde 1,21 kazançla seyrediyor.
Kazanç var, çarpan daralması da var
S&P 500 bu yıl başından bu yana yüzde 14 getiride. Buna karşın değerleme tarafında gerileme yaşanıyor: İleri dönem F/K çarpanı 19 kata çekildi; bu seviye endeksin 10 yıllık ortalamasıyla uyumlu.
İlgili: Bitcoin 86.000 dolar bandında sıkışıyor: S&P 500 rekor kırdı, korelasyon yükseliyor
Goldman Sachs bu gerilemeyi iki gerekçeye bağlıyor. Birincisi yükselen faizler. İkincisi ise yatırımcıların yapay zekâ harcama dalgasının şirketler için sürdürülebilir düzeyde kazanç üretip üretmeyeceği konusundaki kaygısı. Bankenin değerleme modeline göre mevcut çarpan, yüzde 22'lik özkaynak kârlılığıyla tutarlı. Snider, bu seviyenin tarihsel ölçekte yüksek olmakla birlikte mevcut düzeyin 2 puan altında kaldığını ve piyasanın bugünkü kârlılığın kalıcılığı konusunda haklı bir şüphecilik sergilediğini aktardı.
Pozisyonlar da ağırlaştı
Goldman Sachs'ın ABD hisse yatırımcılarının ne kadar yüklü pozisyon aldığını izleyen duyarlılık göstergesi eksi 0,9'a geriledi ve mart ayındaki dip seviyesiyle eşleşti. Bankenin notundaki ikinci dikkat çeken veri, piyasa genişliğinin dot-com balonu döneminden bu yana en düşük seviyeye inmiş olması. Yapay zekâ hisselerindeki güçlü talep, bu daralan tabloya rağmen endeksi ayakta tutuyor.
"Bu etkenler birlikte, makro belirsizlik azaldığında hem geniş piyasada yukarı yönlü hem de geride kalan hisselerde 'yetişme' potansiyeline işaret ediyor" diye yazdı Snider.
Değer stratejisi çok kazandırdı, beklenti ılımlı
Notun bir diğer başlığı değer tarafı: Bankenin long/short değer stratejisi geçen yılın ortasından bu yana yüzde 25'in üzerinde getiri üretti. Goldman Sachs, stratejinin bundan sonrasında bu kadar güçlü seyretmeyebileceği görüşünde.
Snider, yatırımcıların uzun vadeli büyüme görünümü konusunda ayrıştıkları hisselerde alfa üretmeye odaklanması gerektiğini belirtti. Bankenin çerçevesine göre genişleme potansiyeli, makro belirsizliğin azalmasına bağlanmış durumda; belirsizlik sürdüğü sürece dar bir hisse grubunun endeksi taşıması bekleniyor.
Bu haberle ilgili ekonomik veriler
Haberde geçen göstergelerin güncel değerlerini Doviz.day veri sayfalarından inceleyebilirsiniz.
Sıkça sorulanlar
- Goldman Sachs neden çarpanın gerilemesini olumlu değerlendirmiyor?
- Bankenin notuna göre gerilemede yükselen faizler ve yapay zekâ harcama dalgasının sürdürülebilir kazanç üretip üretmeyeceği kaygısı etkili. Stratejist Ben Snider, piyasanın bugünkü kârlılığın kalıcılığı konusunda haklı bir şüphecilik sergilediğini belirtiyor.
- Piyasa genişliği ne anlama geliyor?
- Piyasa genişliği, endeksteki yükselişin kaç hisseye yayıldığını gösterir. Genişlik zayıfsa endeks dar bir hisse grubunun performansıyla yükseliyor demektir. Goldman'a göre S&P 500'de genişlik dot-com balonu döneminden bu yana en düşük seviyede.
Yayın: · 2 dk okuma
Yatırım tavsiyesi değildir. Veriler bilgilendirme amaçlıdır; ülke ekonomik göstergeleri ve sıralama sayfalarından doğrulanabilir.