MSCI kural kesinleştirdi: BTC tutan Strategy ve Metaplanet endekslerden çıkabilir

Dünya devi endeks sağlayıcı MSCI, Ağustos ayında önerdiği ve ağırlıklı olarak yatırım tutan şirketleri küresel hisse endekslerinden dışlayacak kuralları kesinleştirdi. Karar, en büyük halka açık bitcoin sahibi Strategy (MSTR) ile Japonya merkezli Metaplanet'in MSCI Global Investable Market endekslerinden çıkarılmasıyla sonuçlanabilir. Etkilenecek şirketlerin listesi 11 Kasım'da açıklanacak, değişiklik 30 Kasım kapanışıyla geçerli olacak.

Yatırım holdinglerine yeni filtre

MSCI zaten yatırım fonlarını ve benzer araçları endekslerine almıyor. Yeni kurallar bu dışlamayı, gerçek bir işletme yerine çoğunlukla yatırım tutan şirketlere genişletiyor. İlk aşamada şirketin ciddi faaliyet varlığına sahip olup olmadığı denetleniyor; bu testi geçemeyen şirket, giderler, nakit akışı, varlık değeri değişimleri ve dış finansmana bağımlılık gibi beş mali orandan oluşan ikinci bir elemeye tabi tutuluyor. Beş kriterden dördünde işaretlenen şirket endekse uygun bulunmuyor.

İlgili: Capital B ilk yarıda 78 milyon dolar zarar açıkladı: BTC varlığı yüzde 25 arttı

Sürekli giriş çıkışları önlemek için MSCI bir tampon da ekledi: Endekste bulunan bir şirket, son iki yıllık raporlama dönemlerinin her ikisinde de elemeye takılırsa listeden çıkarılıyor. Endeks dışındaki bir şirket ise son iki dönemden herhangi birinde başarısız olursa girişi engelleniyor.

Mayıs 2026 testinde üç şirket işaretlendi

MSCI'nin Mayıs 2026 verileriyle yaptığı ilk deneme çalıştırmasında, ACWI Investable Market Index'ten çıkarılabilecek üç şirket belirlendi: Strategy, Metaplanet ve İngiltere merkezli uranyum yatırım şirketi Yellow Cake. Şirket, 30 Kasım kapanışıyla geçerli olacak değişiklikten önce 11 Kasım'da açıklanacak nihai listede yer alıp almayacağını öğrenecek.

MSCI ayrıca, dijital varlıkları toplam varlıklarının yüzde 50'sini aşan şirketler için Ekim 2025'te ilan ettiği geçici önlemleri sonlandırıyor. Endekslerde kullanılan pay adetlerinin artışını donduran ve eklemeleri erteleyen bu önlemler, Kasım incelemesinden itibaren yeni kurallarla değiştirilecek.

JPMorgan'dan 2,8 milyar dolarlık çıkış tahmini

Karar, şirketlerin hisselerine olan talebi doğrudan etkileyebilecek nitelikte. Endeks fonları, bir şirketi listeden çıkardıklarında hisselerini satmak zorunda kalıyor. JPMorgan analistleri, Strategy'nin dışlanması durumunda MSTR hisselerinden yaklaşık 2,8 milyar dolarlık çıkış olabileceği tahmininde bulunuyor. Satış baskısı hisseye yönelik olacak; şirketin bitcoin varlıklarına dokunulması söz konusu değil.

Bitcoin Treasuries verilerine göre elindeki 848.250 BTC ile en büyük halka açık bitcoin sahibi konumundaki Strategy, bu alımları özkaynağı satarak finanse ediyor. Hisselerden gelen talebin zayıflaması, şirketlerin daha fazla bitcoin almak için ihtiyaç duyduğu fon sağlama kanallarını daraltabilir. Piyasa yorumcuları da pasif sermayenin bu hisseler için önemli bir talep kaynağı olduğunu, talebin kalıcı biçimde azalmasının alım kapasitesini kısıtlayabileceğini vurgulayan açıklamalar yaptı.

Saylor: Yatırım fonu değil, faaliyet şirketi

Strategy'nin kurucusu Michael Saylor, şirketi bir yazılım kolu olan faaliyet şirketi olarak tanımlıyor ve bitcoin varlığını ayrı bir iş bölümü olarak nitelendirerek yatırım fonu benzetmelerini reddediyor. Eski adı MicroStrategy olan şirket, bilinen şirketlere iş zekâsı yazılımı satıyor.

Bitcoin son günlerde dalgalı bir seyir izliyor; doviz.day verilerine göre BTC şu an 82.197 dolar seviyesinde işlem görüyor ve son 24 saatte yüzde 1,33 değer kazandı.