Nakamoto hisseleri ön piyasada %6,5 düştü: Opsiyon zararı geliri negatife çekti

Nakamoto hisseleri, çeyrek bilançoda açıklanan Bitcoin opsiyon zararının ardından ön piyasada %6,5 değer kaybetti. Yahoo Finance verisine göre şirket hisseleri cuma günü 12:02 UTC itibarıyla 5,40 dolardan işlem görüyordu; bu seviyeyle yıl başından bu yana biriken kayıp yaklaşık %62'ye yükseldi. Şirket, sonuçlarını perşembe günü ABD borsaları kapandıktan sonra duyurmuştu.

Opsiyon zararı bilançonun kırılma noktası oldu

Şirketin çeyrek beyanına göre asıl baskı, Bitcoin opsiyonlarından geldi: 5,8 milyon dolarlık net zarar, işletmelerin ürettiği 3,9 milyon dolarlık geliri silerek toplam işletme gelirini negatif 1,9 milyon dolara taşıdı. Yahoo Finance'in derlediği tahminlerde analist beklentisi ise yaklaşık 17,4 milyon dolar gelirdi; gerçekleşen sonuç beklentinin oldukça uzağında kaldı. Düzeltilmiş işletme zararı 15,8 milyon dolar olarak açıklanırken, fiyatlama ilk etapta ön piyasada keskin satışla karşılandı ve Nakamoto hisseleri günün en çok konuşulan konsolide işlemlerinden birine konu oldu.

İlgili: Dolar endeksi 103'ü tutuyor: Bitcoin'in düşüşü 200 haftalık eşiğe sıçradı

Net kâr tablosu neden farklı görünüyor?

Negatif işletme sonucuna karşın şirket çeyreği 85,5 milyon dolar net kârla kapattı. Beyana göre bu kârın kaynağı, büyük bölümü Bitcoin'den oluşan dijital varlık portföyünün yeniden değerlenmesinden doğan 110,4 milyon dolarlık kazançtı. Şirket, işletme performansını gösteren düzeltilmiş zararda bu değerleme kazancını hariç tutuyor. Bu ayrım önem taşıyor: kâr, faaliyetlerden değil varlık fiyatlarındaki hareketten geliyor. Bitcoin fiyatları çeyrek boyunca yükselirken bilanço kazanç yazmış, ancak opsiyon stratejisinin maliyeti işletme tarafında zarara yol açmıştı.

BTC varlıkları üç ayda daraldı

Şirketin 30 Eylül itibarıyla elindeki Bitcoin miktarı 4.283'e geriledi; 30 Haziran sonunda bu rakam 4.467 idi. Beyanda belirtilen değere göre portföyün karşılığı 357,9 milyon dolar. Nakamoto, riskten korunma amaçlı Bitcoin opsiyon stratejisi için daha önce Bitwise ve Kraken ile iş birliği yaptığını açıklamıştı; bu çeyrekteki opsiyon zararının stratejinin maliyeti nedeniyle ortaya çıktığı değerlendirilebilir.

Tablo, dijital varlık ağırlıklı bilançoların piyasa fiyatlarındaki dalgalanmaya ne kadar duyarlı olduğunu da gösteriyor. Nakamoto hisseleri Nasdaq'ta işlem görüyor ve şirket performansı doğrudan Bitcoin fiyatına endeksli durumda; doviz.day verilerine göre Bitcoin günlük %4,74 düşüşle 69.158 dolar seviyesinde işlem görüyor. Varlık fiyatları yükselirken bilançolarda kazanç yazılırken, ters yönde hareketlerde hem özvarlık hem de türev pozisyonlar baskı altına girebiliyor. Cuma günkü ön piyasa tepkisi de tam olarak bu mekanizmanın yansıması niteliğinde: yatırımcılar, değerleme kazancından bağımsız olarak işletme tarafının nakit üretmediğini görüyor. Nakamoto hisselerinin gün içinde nasıl bir seyir izleyeceği, piyasa açılışından sonra netleşecek.