Visa'da stablecoin mutabakat hacmi yılda 15 kat arttı

Visa'nın stablecoin mutabakat hacmi bir yılda 15 kat arttı; ancak şirket yönetimi bu büyümeyi ana işin yanında gelişmekte olan bir opsiyon olarak tanımlıyor. Çeyreklik ödeme hacmi ilk kez 4 trilyon doları aşarken, stablecoin tarafı henüz ölçek olarak marjinal kalıyor.

CEO'nun stratejik duruşu

CEO Ryan McInerney, stablecoin'lerin henüz dünya genelinde yayılmış kart programları gibi sınırlı kullanım alanlarının ötesine geçemediğini kabul etti. Şirketin rolünü ise kazananı seçmek değil, müşterilerinin hangi coin, ağ ya da altyapı benimsenirse benimsin ekosisteme güvenli ve ölçekli biçimde bağlanmasını sağlamak olarak özetledi. Stablecoin bağlantılı kart programlarında ödeme hacmi yıllık yaklaşık %200 büyüdü.

İlgili: Visa araştırması: APAC tüketicilerinin yarısı stablecoin kullanmaya yakın

Hisse fiyatı ve temel göstergeler

Visa hisseleri 370,05 dolar civarında işlem görüyor; bu seviye 52 haftalık 385,57 dolarlık zirveye yakın. Mali 2026 üçüncü çeyrekte net gelir %14,4 artışla 11,63 milyar dolara ulaştı ve non-GAAP hisse başına kâr 3,32 dolarla beklentiyi aştı. Hisse geri alım kapasitesi 28,4 milyar dolar seviyesinde; bu da stablecoin opsiyonu gelişirken kâr payına destek sağlıyor.

15 kat artış neyi ölçüyor?

Açıklanan rakam tamamlanmış yıllık mutabakat, gelir ya da kâr değil; yeni bir ray üzerinde annualize edilmiş bir mutabakat hızı. Visa bir ücret tarifesi paylaşmadı. Soru, bu gelişmenin ağın rekabet avantajını derinleştirdiği mi yoksa mevcut ekonomiyi baskıladığı mı. Çeyreklik ödeme hacmi sabit dolar bazında yıllık %10 büyüdü; buna göre küçük bir tabandan gelen 15 katlık artış maddi katkıdan çok bir opsiyon niteliğinde.

Rakipler aynı rayda

Mastercard da aynı çok zincirli mutabakat altyapısını inşa ediyor; tokenleştirilmiş mevduatlardan kaynaklanabilecek marj baskısı uzun vadede iki ağı birden etkileyebilir. PayPal ise farklı bir konumda: PYUSD ihraççısı olarak değerini mutabakat rayında değil, coinin kendisinde yakalamayı hedefliyor. Visa'nın avantajı dağıtım gücü: şirketin çeyrekte işlediği işlem sayısı 71,7 milyar düzeyinde ve 200'den fazla ülke ve bölgede müşterisi bulunuyor.

Boğa ve ayı senaryoları arasındaki denge

İyimser senaryoda tüketici harcamaları dayanıklı ve ABD ödeme hacmi büyümesi, COVID sonrası toparlanma hariç, 2019 mali yılından bu yana görülmemiş bir hızda ilerliyor; Visa yeni rayları gelirleştirirken bunların riskini üstlenmiyor. Kötümser senaryoda ise stablecoin'ler yüksek marjlı kullanım alanlarında interchange mekanizmasını dolanabilir. İzlenecek ana kalem müşteri teşvikleri: bu kalemin yıllık %18 büyümesi hızlanırken veri işleme fiyatlaması yavaşlarsa, ağın komisyon oranı stablecoin opsiyonunun telafi edebileceğinden hızlı biçimde eriyebilir.