Warburg Pincus CEO'su: Japonya küresel özel sermaye için cazip hale geliyor

Küresel özel sermaye devi Warburg Pincus'un Genel Müdürü Jeffrey Perlman, yapısal dönüşüm sürecinden geçen Japonya'nın sektör için giderek daha cazip bir pazar haline geldiğini söyledi. Perlman, görüşlerini Bloomberg'in "Insight with Haslinda Amin" programında aktardı.

Perlman'a göre Japonya'da yaşanan yapısal değişimler, küresel özel sermaye şirketlerinin ilgisini artıran temel etken. Şirketin Japonya pazarında yeni fırsatlar gördüğünü belirten Perlman, ülkeyi "gerçek ve çekici bir fırsat" olarak tanımladı.

İlgili: Japonya-ABD Keen Sword 27 tatbikatı büyüyor: 45 bin personel ve 260 uçak

Yüksek faiz ortamı yeni sermaye maliyeti mi?

Perlman, özel piyasaların önündeki en büyük değişkenlerden birinin faiz ortamı olduğuna dikkat çekti. Sektörün birkaç yıldır yapısal olarak daha yüksek faiz dönemi varsayımıyla hareket ettiğini ve anlaşmaları bu çerçevede fiyatladağını belirten Perlman, küresel finansal kriz sonrası yaşanan düşük faiz döneminin geri gelmesinin muhtemel olmadığını vurguladı.

Perlman'a göre bu tablo, piyasa katılımcılarının yeni fırsatlara bakarken hesaba katması gereken "yeni sermaye maliyeti" olarak öne çıkıyor. Artan jeopolitik riskler de ortamı giderek karmaşıklaştıran etkenler arasında yer alıyor.

Kurumsal sermaye Asya'ya yöneliyor

Perlman, geçen yıl yaşanan piyasa şokunun ardından bazı kurumsal yatırımcıların uzun bir aradan sonra ilk kez sermaye dağılımlarını yeniden düşünmeye başladığını anlattı. ABD portföylerde ağırlığını korurken, büyüme görünümü ve mali baskılarla zorlan Avrupa yerine marjinal payların Asya'ya kaydığına dikkat çekti.

Perlman, Asya'nın önümüzdeki on yılda küresel büyümenin yüzde 50 ila 60'ını oluşturabileceğini söyledi. Ancak yatırımcıların artık Asya'da tek tek ülke seçerek pozisyon almak istemediğini, Çin ve Hindistan'daki dalgalı seyir nedeniyle çeşitlendirilmiş bir Asya piyasasına erişim aradığını belirtti.

Çıkış kuraklığı özel sermayeyi zorluyor

Röportajın bir diğer önemli başlığı, özel sermaye sektöründeki uzun süredir süren çıkış (pay satışı) kuraklığı oldu. Perlman, 2021 yılı yatırım dönemi için oluşturulan özel sermaye portföyünün yaklaşık yüzde 60'ının hâlâ tasfiye edilmediğini hatırlattı.

Perlman, sektörde beş yıllık elde tutma döneminin artık fiilen yedi yıla uzandığını söyledi. Ancak kendisini rahatsız eden noktanın, halka arz piyasalarının son yıllarda sağlıklı ve pozitif bir seyir izlemesine rağmen bazı firmaların satış yapmaması olduğunu dile getirdi.

Perlman, bunun iki temel nedenine işaret etti: Birincisi, bazı firmaların 2021'de zirve değerlemelerde tarihsel ortalamalarının çok üzerinde yatırım yapması; ikincisi ise sektör, coğrafya ve yatırım dönemi açısından yeterince çeşitlendirilmemiş olmaları. Perlman, kendi şirketlerinin son üç yılda aktif fonlarında yatırım yapılan sermayenin yüzde 200'ünü aşan tutarda dağıtım yapabildiğini belirtti.

"Tatlı nokta": 1 milyar girişte, 3 milyar çıkışta

Perlman, sektörde bazı rakiplerin çok büyük şirketleri portföylerinde tuttuğunu ve bu şirketlerin halka arz piyasaları üzerinden çıkışının güçleştiğini savundu. Warburg Pincus'un stratejisinin, girişte yaklaşık 1 milyar dolar kurumsal değer ve çıkışta yaklaşık 3 milyar dolarlık ölçeğe odaklandığını anlattı.

Perlman'a göre bu aralık, hem finansal yatırımcıların hem de stratejik alıcıların rekabet edebildiği "tatlı nokta"yı oluşturuyor; listelenmiş stratejik şirketlerin yönetim kurullarının özellikle Asya'da 15-20 milyar dolarlık devralmaları desteklemesi güç. Perlman, dünyanın değiştiği dönemlerde bir kapı kapanırken diğerlerinin açıldığını, şirketin bu yılki en büyük iki çıkışının sanayi ve sağlık alanlarında gerçekleştiğini de ekledi.