Wells Fargo S&P 500 Hedefini 7.700'e Düşürdü, Yüzde 10'a Kadar Düşüş Uyarısı

Wells Fargo stratejistleri, 2026 yıl sonu S&P 500 hedefini 7.950'den 7.700'e indirdi ve kısa vadede endekste yüzde 5 ila 10 arasında geri çekilme riski öngördü. Banka, gerekçe olarak hisse senedi değerlemelerini, yatırımcı pozisyonlanmasını ve zayıflayan likidite koşullarını gösterdi.

Ohsung Kwon liderliğindeki analistler, hisse başına kâr (EPS) tahminlerini 2027 için 425 dolara, 2028 için 460 dolara yükseltirken, piyasanın "döngünün son virajlarına" girdiğini ve kâr büyümesi sürse bile değerleme çarpanlarının daralabileceğini belirtti. Güncel piyasa verilerine göre S&P 500 endeksi 7.764 puan seviyesinde bulunuyor ve günlük bazda yüzde 1,90 yükseliş kaydediyor.

İlgili: Hong Kong'un Fed dolar kaynağına erişimi tartışmaya açıldı: Etkisi sınırlı mı?

Hisse Senedi Tahsisi 1969'dan Bu Yana En Yüksek Seviyede

Wells Fargo analistleri, yatırımcıların portföylerinin ortalama yüzde 72'sini hisse senetlerine ayırdığını ve bunun 1969'dan bu yana görülen en yüksek oran olduğunu hesapladı. ABD 10 yıllık tahvil getirisinin yüzde 5'e yaklaştığı ortamda, bankanın değerleme çerçevesiyle uyumlu hisse senedi tahsisinin yaklaşık yüzde 60 olması gerektiğini belirten analistler, bu 12 puanlık farkın "Teknoloji Balonu döneminden daha geniş, 1969'dan bu yana en derin negatif açık" olduğunu vurguladı.

Bu tahsis açığının tarihsel olarak sonraki beş yıllık hisse senedi getirileriyle ilişkili olduğunu aktaran Wells Fargo, yüzde 7'lik varsayılan EPS bileşik büyüme oranı altında sınırlı getiri potansiyeli öngörüyor. Banka ayrıca kurumsal Amerika'nın "fazla kâr" elde ettiğini ve 2027'de yıllıklandırılmış 10 yıllık EPS büyümesinin yüzde 14'e ulaşacağını, bunun İkinci Dünya Savaşı sonrası 1950'lerdeki boğa piyasası dışında görülmemiş bir seviye olduğunu ifade etti.

Sektör Değişiklikleri ve Fed Toplantısı Katalizör Olabilir

Revize görünüm kapsamında Wells Fargo, teknoloji sektörünü "overweight"ten "equal-weight"e düşürürken, sağlık sektörünü "equal-weight"ten "overweight"e yükseltti. Banka ayrıca Güney Kore wonundaki değer kazancını bellek yarı iletken hisseleri için potansiyel bir engel olarak işaretledi.

Likidite koşulları da bankanın görünümünün bir diğer ayağını oluşturuyor. Wells Fargo'nun Likidite Göstergesi yılın en düşük seviyesine geriledi ve kasım ayına kadar daha da düşmesi bekleniyor. Analistler, zayıflayan likidite dönemlerinde savunmacı hisselerin tarihsel olarak daha iyi performans gösterdiğini belirterek, yüksek beta hisseler yerine kaliteli hisselere yönelik tercihlerini korudu.

Önümüzdeki süreçte Wells Fargo, çarşamba günkü Federal Rezerv toplantısını potansiyel bir piyasa katalizörü olarak görüyor. Beklentilerin üzerinde gelen tüketici fiyat endeksi verisinin ardından faiz hamlesi olasılığı piyasa fiyatlamasında yüzde 94'e yükseldi. Analistlere göre kritik soru, Fed Başkanı Kevin Warsh'ın bir dizi faiz artırımının başlangıcına mı işaret edeceği, yoksa kararı "tek seferlik" bir düzeltme olarak mı sunacağı.

Banka ayrıca 24 Eylül'deki ABD-Çin zirvesini de bir başka katalizör olarak sıraladı; ancak piyasaların şu an için sınırlı bir sonuç beklediğini aktardı. Wells Fargo'nun 2027 kâr tahminlerine yönelik riskin sınırlı olduğunu düşünen analistler, 2028 tahminlerini yapay zeka sermaye harcamalarındaki olası bir yavaşlamaya karşı daha kırılgan görüyor. Bankanın 2028 EPS tahmini olan 460 dolar, piyasa konsensüsü olan 487 doların altında bulunuyor.