Westinghouse Halka Arzı 50 Milyar Dolar Değerleme Getirebilir

Westinghouse Electric'in halka arzı, şirkete 50 milyar doların üzerinde bir değerleme getirebilir. Bloomberg'in haberine göre IPO ekim ayında gelebilir. Bu değerleme gerçekleşirse, Westinghouse'un yüzde 49'una sahip olan Cameco'nun hissesi 24,5 milyar dolara ulaşacak.

Cameco'nun yatırımı ne kadar değer kazanıyor?

Cameco ve Brookfield Renewable, Westinghouse'u 2022'de satın almak için stratejik ortaklık kurmuştu. Anlaşma 2023 sonunda tamamlandı ve şirket 8,2 milyar dolar değerlemesiyle devredildi. Cameco, yüzde 49 hisse için 2,1 milyar dolar ödedi. Şimdi 50 milyar dolarlık değerleme, bu yatırımın değerini 24,5 milyar dolara çıkarıyor. Cameco'nun mevcut piyasa değeri yaklaşık 40 milyar dolar; yani Westinghouse hissesi, şirketin toplam değerinin önemli bir bölümünü oluşturuyor. Üstelik Cameco'nun defterlerinde bu yatırımın taşıdığı değer yalnızca 2,9 milyar dolar. Halka arz, bu gizli değeri ortaya çıkarabilir.

İlgili: Nvidia destekli Firmus 30 milyar dolarlık halka arzı iptal etti

Brookfield ve ABD hükümeti denklemi

Brookfield Renewable da bu değerlemeden pay alacak. Şirket, 2023'te 442 milyon dolarla yüzde 10,1 hisse almış, 2024 sonunda 38 milyon dolar daha yatırarak payını yüzde 10,8'e çıkarmıştı. 50 milyar dolarlık değerlemede Brookfield'ın hissesi 5,4 milyar dolar ediyor.

Ancak değerleme üzerinde bir gölge var. Cameco ve Brookfield, geçen yıl ABD hükümetiyle kapsamlı bir ortaklık kurdu. Bu anlaşma, Westinghouse'un ABD'de inşa edeceği reaktörler için en az 80 milyar dolarlık finansman ve izin süreçlerini kapsıyor. ABD hükümeti, Westinghouse'un yatırımcılara yapacağı 17,5 milyar doları aşan dağıtımların yüzde 20'sine hak kazanacak. Bu hak, belirli koşullar sağlanırsa hisse senedine dönüşebilecek. 50 milyar dolarlık değerlemede bu talep yaklaşık 6,5 milyar dolara denk geliyor; bu da Cameco ve ortaklarının elde edeceği değeri bir miktar azaltıyor.

Nükleer hisse piyasasındaki zorluklar

Piyasa koşulları ise bu değerlemeyi zorlayabilir. Bu yıl nükleer enerji hisselerinde bir dalga yaşandı. X-Energy ve Standard Nuclear sırasıyla nisan ve temmuzda halka arz edildi, ancak hisseleri şu ana kadar kötü performans gösterdi. X-Energy, IPO zirvesinden yüzde 55, Standard Nuclear ise yüzde 22 düştü. Oklo ve NuScale gibi önceki gözde hisseler, 52 haftanın zirvelerinden yaklaşık yüzde 80 geriledi. Bu düşüş, Holtec Nuclear'ın halka arzını iptal etmesine bile yol açtı.

Yine de Westinghouse'un halka arzı, Cameco için önemli bir katalizör olarak görülüyor. Şirketin nükleer enerjideki konumu ve ABD hükümetiyle olan anlaşması, uzun vadeli büyüme beklentilerini destekliyor. Ancak mevcut piyasa ortamında 50 milyar dolarlık değerlemenin tutup tutmayacağı belirsiz.