EV vergi kredisi kalktı: Ford ve GM yazmalarla boğuşuyor, Tesla pay kazanabilir

ABD'de 7.500 dolarlık federal EV vergi kredisinin kaldırılması, ülkenin en büyük üç otomobil üreticisini farklı şekillerde etkiledi. Reuters'ın 16 Eylül'de yayımladığı soruşturma, bu politika değişikliğinin elektrikli araç ve batarya üretim yatırımlarını raydan çıkardığını ortaya koydu. Duyurulan EV yatırımlarının yaklaşık %87'si Trump'ın 2024 seçimlerini kazandığı eyaletlerde yoğunlaşmıştı; General Motors'un Ohio'daki Ultium Cells tesisi üretimi durdurup yaklaşık 480 işçiyi çıkarırken, Ford Motor Glendale'deki işgücünü planlananın yarısından azına indirdi.

GM: En geniş EV yelpazesi ama 6 milyar dolarlık yük

General Motors, ABD'de endüstrinin en geniş elektrikli araç yelpazesine sahip; yaklaşık bir düzine model sunuyor. Ancak talep düşüşü, şirketi 6 milyar dolarlık bir yük kaydetmeye zorladı. Bu yükün 4,2 milyar doları, ağırlıklı olarak iptal edilen tedarikçi taahhütleri ve anlaşmalardan kaynaklanıyor. GM'nin EV satışları, federal kredinin sona ermesinin ardından 2025'in dördüncü çeyreğinde %43 düştü.

İlgili: Güneş enerjili kiremit neden yaygınlaşamadı? Tesla'nın çekilmesi sektörü böldü

Ultium ortak girişimi, Ağustos'ta Lordstown'da batarya hücresi üretimini yeniden başlattı ve yaklaşık 700 işçiyi geri çağırdı. Buna rağmen yaklaşık 600 işçi hâlâ belirsiz izinli durumda. Şirket ayrıca düşük maliyetli lityum-manganez açısından zengin piller geliştiriyor ve planlanan lityum-demir-fosfat üretimini enerji depolamaya yönlendiriyor. Bu hamleler, batarya yatırımlarını kullanmak için birden fazla yol sunuyor; ancak mevcut kapasite ile talep arasındaki fark, kârlılığı baskılamaya devam ediyor.

Ford: 19,5 milyar dolarlık yazma ve enerji depolamaya geçiş

Ford, başarısız EV genişlemesi nedeniyle 19,5 milyar dolarlık bir yazma açıkladı. Bu rakamın 8,5 milyar doları, iptal edilen EV modelleriyle ilgili; şirket birkaç programı terk etti ve tamamen elektrikli F-150 Lightning'i genişletilmiş menzilli bir modelle değiştirdi. CEO Jim Farley, stratejik geri dönüşü 7.500 dolarlık vergi kredisinin sona ermesinin ardından gelen satış düşüşüne doğrudan bağladı.

Ford, batarya üretimini tamamen bırakmak yerine enerji depolamaya yöneliyor. Şirket, Glendale kompleksinde 2027 sonunda enerji depolama pilleri üretmek için 2.100 işçi almayı planlıyor ve Louisville'de Fathom elektrikli kamyonetini üretecek. Ford Energy ayrıca, EDF'nin 20 gigawatt-saat depolama kapasitesi satın almasına izin veren beş yıllık bir anlaşma imzaladı. Bu, orijinal olarak EV bataryaları için inşa edilen tesislerden ticari değer elde etme fırsatı sunuyor; ancak enerji depolamaya geçiş, orijinal EV stratejisinin yok ettiği sermayeyi hızla telafi edemiyor.

Tesla: Pazar payı kazanabilir ama satışlar düşüyor

Tesla, rakiplerinin EV yatırımlarını azaltmasıyla ABD EV pazarında daha az rekabetle karşılaşıyor. Reuters, Tesla'yı dünyanın en büyük 10 EV üreticisi arasında gösterilen tek ABD'li otomobil üreticisi olarak tanımladı. Ford ve GM'nin programları iptal etmesi, batarya üretimini azaltması ve sermayeyi diğer güç aktarma organlarına yönlendirmesi, tamamen elektrikli araç tercih eden tüketiciler arasında Tesla'ya daha güçlü bir konum sağlayabilir.

Ancak Tesla, küçülen bir pazarda mücadele ediyor. Şirketin ABD satışları, Kasım 2025'te yıllık bazda %23 düşüşle 39.800 adede geriledi; bu düşüş, daha ucuz Model 3 ve Model Y versiyonlarının piyasaya sürülmesine rağmen yaşandı. Ford ve GM'nin aksine Tesla, müşterileri benzinli veya hibrit modellere yönlendiremiyor. Yavaşlayan benimseme ve Çinli üreticilerin yoğunlaşan rekabeti, Tesla'nın hacimlerini, fiyatlarını ve otomotiv marjlarını baskılayabilir.

Hedge fonlar üç şirkete nasıl bakıyor?

Insider Monkey verilerine göre, GM'nin hedge fon sahibi sayısı ikinci çeyrekte 77'den 75'e düştü ve pozisyon değeri 6,08 milyar dolardan 4,87 milyar dolara geriledi. Ford 50'de sabit kalırken pozisyon değeri 1,12 milyar dolardan 1,02 milyar dolara düştü. Tesla'nın sahip sayısı 123'ten 116'ya geriledi ancak pozisyon değeri 23,09 milyar dolardan 23,79 milyar dolara yükseldi.

Üç otomobil üreticisi de zayıf ABD EV talebinin mali sonuçlarıyla karşı karşıya. Tesla, rakiplerinin geri çekilmesiyle göreceli pazar konumunu güçlendirebilir; ancak daralan pazarda hacim ve marj baskısı altında. Ford, enerji depolamaya geçerek batarya varlıklarına alternatif bir kullanım alanı buldu. GM ise en geniş EV model yelpazesine sahip olmasına rağmen, kapasite fazlası ve yeniden yapılandırma maliyetleri nedeniyle kârlılığını korumakta zorlanıyor.