AMD veri merkezi geliri %107 arttı: Piyasa değeri 1 trilyon doları geçti

AMD'nin yapay zekâya dönüşümü artık mali tabloya net biçimde yansıyor: Şirketin açıkladığı verilere göre veri merkezi geliri 2026'nın ikinci çeyreğinde yıllık bazda %107 artarak 6,7 milyar dolara ulaştı. Aynı bölüm bir yıl önce 155 milyon dolar faal zarar yazmışken, bu çeyrekte 2,1 milyar dolar faal kâr üretti. Şirket bu sıçramayı EPYC işlemcilerine ve Instinct MI350 GPU'lara gelen talebe bağlıyor. İşte bu tablo, Advanced Micro Devices'ı tarihinin ilk kez 1 trilyon dolarlık piyasa değerine taşıyan gücün kaynağı.

Rekor değerleme, hisse senedi performansının çok üstünde bir beklenti taşıyor

Hisse, 21 Eylül'de tek seansta %9,6 yükselerek 613,31 dolarla tüm zamanların en yüksek seviyesini gördü ve şirketin piyasa değeri ilk kez 1 trilyon dolar eşiğini geçti. Reuters, yükselişin gerekçesini yatırımcıların AMD'nin yapay zekâ bilişimindeki genişleyen rolüne duyduğu güvene bağlıyor: şirket artık tek tek çip satmaktan öte, uçtan uca yapay zekâ sistemleri tedarik eden bir oyuncuya dönüşüyor.

İlgili: ABD bütçe açığı yeniden büyüdü: Reagan dönemi 'vergi kesintisi kendini öder' vaadi geri döndü

Bu ivme yılın tamamına yayıldı; hisse 2026'da %185 kazanç biriktirdi. Aynı dönemde Nasdaq endeksi yalnızca %15,8 yükselmişti. Ancak tablonun bir de gölge yanı var: Reuters, AMD'nin son çeyrekte yatırımcıların gelir beklentilerini hafif biçimde kaçırdığına dikkat çekiyor. Yani 1 trilyon dolarlık etiket, halihazıraki sonuçlardan çok önümüzdeki büyümeye fiyatlanmış beklentileri yansıtıyor.

OpenAI ve Meta taahhütleri gelir kapasitesini büyütüyor

Şirketin bildirdiğine göre AMD, OpenAI ve Meta ile çok yıllı anlaşmalara imza attı; iki taraf da AMD veri merkezi GPU'larından 6 gigavata kadar kapasite konuşlandırmayı hedefliyor ve ilk etapta MI450 ürünleri kullanılacak. Şirket ayrıca altyapı tedarikini genişletiyor: GPU, CPU ve ağ donanımını tek çatı altında toplayan Helios platformu ile ZT Systems'tan kazanılan sistem yetkinlikleri, hiperölçekli şirketlerin büyüyen yapay zekâ kümelerine ayıracağı bütçeden AMD'nin alabileceği payı artırıyor.

Finansal tablo da bu genişlemeyi taşıyacak güçte: 2026'nın ilk yarısında faal nakit akışı 5,3 milyar dolara ulaştı; bir önceki yılın aynı döneminde bu rakam 2,4 milyar dolardı. İkinci çeyrekte brüt kâr marjı bir yıldaki %40'tan %54'e yükseldi.

Harcama döngüsü ve Meta'nın kendi çipi riskleri artırıyor

Değerlemenin zayıf halkası, büyümenin dışsal koşullarında yatıyor. AMD, büyük yapay zekâ müşterilerinin sermaye harcama döngüsüne yüksek oranda bağlı. Reuters'e göre sektörün yapay zekâ altyapı harcamalarının 2026'da 795 milyar dolara, 2027'de ise 1 trilyon doların üzerine çıkması bekleniyor; fakat yatırımcılar bu harcamaların yavaşlayabileceği endişesini artırdı. Olası bir yavaşlama hem büyüme görünümünü hem de bu büyümeye biçilen çarpanı baskılayabilir.

Rekabet cephesinde de hareket var: Meta, AMD ve Nvidia gibi dış tedarikçilere bağımlılığını azaltmak amacıyla kendi tasarımı Iris hızlandırıcısının üretimine 2026 Eylül'ünde başlamayı planlıyor. Meta 2027'ye kadar 14 gigavat işlem kapasitesi hedefliyor; ancak bu kapasitenin ne kadarının içi tasarımlı çiplerle karşılanacağı, AMD'ye akacak harcamanın boyutunu belirleyecek. Kısacası 1 trilyon dolarlık değerlemenin sürdürülebilirliği, şirketin genişleyen müşteri tablosunu ve ürün yol haritasını yeterli hızda gelire, nakit akışına ve marja dönüştürebilmesine bağlı görünüyor.