Baker Hughes 2026 hedeflerini yükseltti: Yatırımcılar neden ikna olmadı?

Baker Hughes, 2026 yılı mali hedeflerini yükseltti ancak bu iyimser tablo yatırımcıları ikna etmeye yetmedi. Eylül ayı başında yapılan açıklamada, şirketin 13,6 milyar dolarlık Chart Industries satın alımının etkisiyle gelir ve faiz, amortisman ve vergi öncesi kâr (FAVÖK) beklentilerini yukarı çektiği duyuruldu. Buna karşın, Chart'ın kâr katkısının yılın son çeyreğine sarkması ve kısa vadeli marj baskısı, hisse üzerinde olumsuz bir hava yarattı.

Yeni yıl için revize edilen hedefler

Petrol sahası hizmetleri şirketi, 2026 için gelir tahminini daha önce açıkladığı 26,65-28,05 milyar dolar aralığından 28,50-30,30 milyar dolara yükseltti. Düzeltilmiş FAVÖK beklentisi de 4,6-5,1 milyar dolar bandından 4,88-5,48 milyar dolara çekildi. Şirket, bu revizyonun arkasındaki ana itici gücün Chart entegrasyonu olduğunu belirtti. Ancak Chart'ın bölüm bazında çekirdek kârının yüzde 55-65'inin dördüncü çeyrekte realize edilmesi bekleniyor. Aynı zamanda LNG ekipman hacimlerinin zamanlaması ve zayıf hidrojen talebi, yakın vadede marjları baskılamaya devam ediyor.

İlgili: ABD sondaj kulesi sayısı 599'a çıktı: Petrol kulesi 455'e yükseldi

Chart anlaşması: Stratejik hamle ama kısa vadede pahalı

Temmuz ayında tamamlanan Chart satın alımı, Baker Hughes'ün geleneksel petrol sahası hizmetleri işinden çeşitlenme stratejisinin en somut adımı olarak görülüyor. Şirketin LNG, gaz altyapısı ve enerji üretimi gibi alanlara açılımını hızlandıran bu hamle, küresel petrol ve gaz üretim harcamalarındaki yavaşlamaya karşı da bir koruma sağlıyor. Nitekim ikinci çeyrekte endüstriyel ve enerji teknolojisi segmenti siparişleri 7,1 milyar dolarla rekor kırdı; bu artışta LNG ekipmanı ve veri merkezlerinin enerji talebi etkili oldu.

Finansal açıdan Chart'ın 2025 mali yılı cirosu 4,3 milyar dolar olarak gerçekleşti ve şirketin üç yıl içinde yıllık 325 milyon dolarlık maliyet sinerjisi yaratması bekleniyor. Fakat yatırımcıların asıl endişesi, Chart'ın bu yılki katkısının beklentilerin altında kalması. Baker Hughes, satın alınan şirketin bu yıl 1,85-2,25 milyar dolar gelir ve 300-400 milyon dolar arası FAVÖK eklemesini öngörüyor. Analistlerin 400 milyon dolarlık projeksiyonunun altında kalan bu aralık, haberi takip eden süreçte hisse fiyatında sert bir düşüşe neden oldu.

Analistler temkinli, hedge fonlar azaldı

UBS analisti Josh Silverstein, Baker Hughes için hedef fiyatı 71 dolardan 70 dolara indirirken hisse notunu 'Nötr' seviyesinde tuttu. Silverstein, uzun vadede kazanç artışı hikayesinin umut verici olduğunu ancak entegrasyon maliyetleri ve yakın dönem marj baskısının anlaşmanın kısa vadeli görünümünü ağırlaştırdığını ifade etti. Bu temkinli duruş, Wall Street'in genel havasını da yansıtıyor.

Kurumsal tarafta ise çeyreklik veriler karışık bir tablo çizdi. Insider Monkey veritabanına göre, 2026 ikinci çeyreği sonunda Baker Hughes hissesini tutan hedge fon sayısı 72'den 74'e yükseldi. Ancak bu fonların toplam pozisyon değeri bir önceki çeyrekteki 1,6 milyar dolardan yaklaşık 1,38 milyar dolara geriledi. Fon sayısındaki artışa rağmen azalan toplam değer, kurumsal yatırımcıların hisse başına düşen pozisyonlarını küçülttüğüne işaret ediyor.

Chart'ın marjlarının düşük kalması halinde elde edilecek gelir sinerjilerinin 13,6 milyar dolarlık anlaşma bedelini haklı çıkarması zor görünüyor. Baker Hughes'ün, öngörülen maliyet ve ticari sinerjileri gerçekleştirirken satın alınan işin kârlılığını iyileştirmeyi başarması, bu çok milyarlık satın alımın sürdürülebilir kazanç büyümesine dönüşmesi için kritik önemde. Öte yandan petrol sahası hizmetlerindeki ana faaliyet alanı, enerji teknolojisine yönelik artan talebin de desteğiyle çeşitlenme stratejisinin meyvelerini toplamaya başlamış görünüyor.