BIS araştırması: Bankalar mevduat faizini artırınca stablecoin büyümesi yavaşlıyor
BIS'in çalışma kağıdına göre ABD bankalarının mevduat faizlerindeki küçük artış stablecoin büyümesini öngörülebilir biçimde yavaşlatıyor; etki USDC'de daha…
Öne çıkanlar
- BIS çalışma kağıdına göre 1 baz puanlık mevduat faizi artışı, stablecoin'lerin on haftalık büyümesini yaklaşık yüzde 15'ten yüzde 12'ye düşürüyor.
- Bankaların faiz artışına tepki verdiği senaryoda etkinin yaklaşık üç kat büyük olduğu tahmin ediliyor.
- Etki USDC'de USDT'ye göre daha güçlü; yazarlar bunu USDC'nin ABD kullanıcılarına yakınlığına bağlıyor.
- Bank of America CEO'su Ocak'ta 6 trilyon dolara varan mevduatın stablecoin'lere kayma riskine dikkat çekmişti.
Uluslararası Ödemeler Bankası'nın (BIS) yayımladığı bir çalışma kağıdı, ticari bankaların mevduat faizlerini yükseltmesinin stablecoin piyasasının büyüme hızını yavaşlatabildiğini gösteriyor. Rashad Ahmed ve İñaki Aldasoro'nun imzasını taşıyan analize göre, ABD bankalarının ortalama mevduat faizlerindeki yalnızca 1 baz puanlık (0,01 yüzde puan) haftalık bir artış, stablecoin'lerin on haftalık büyümesini öngörülebilir şekilde düşürüyor.
Rakamlar ne gösteriyor?
Temel tahmine göre 1 baz puanlık faiz artışı, stablecoin piyasa değerindeki ortalama on haftalık büyümeyi yaklaşık yüzde 15'ten yüzde 12'ye geriletior. Bankaların stablecoin büyümesine tepki olarak faiz yükseltmesi ihtimalini düzelten alternatif modelde etkinin yaklaşık üç kat daha büyük, yani büyümeyi yüzde 6'ya kadar baskıladığı tahmin ediliyor; yazarlar bu yöntemin bazı zayıflıklarına dikkat çekiyor. Her iki senaryoda da büyüme yavaşlıyor ama tersine dönmüyor.
İlgili: Tether, kurumsal yapay zekâ girişimi AIsa'ya stratejik yatırım yaptı
Yöntem ve veri aralığı
Araştırmacılar, Ocak 2019 - Haziran 2025 arasındaki haftalık verileri kullanarak çalıştı. Modelde Bitcoin fiyatı, Hazine getirileri ve genel finansal koşullar gibi etkenler kontrol altına alınıyor; böylece faizle büyüme arasındaki ilişkinin başka piyasalardan bağımsız okunması hedefleniyor.
Etki USDC'de daha güçlü
İlişki, Tether'ın USDT'sine kıyasla Circle'ın USDC'sinde belirgin biçimde daha güçlü çıkıyor. Yazarlar bu farkı, USDC'nin ABD tabanlı kullanıcılara daha yakın olmasıyla açıklıyor.
Bankaların telaşı arka planda
Bulgular, banka yöneticilerinin uyarılarıyla gündeme gelen bir tartışmaya veri ekliyor. Bank of America CEO'su Brian Moynihan Ocak ayında, getiri sunan stablecoin ve benzeri ürünlere toplam 6 trilyon dolarlık mevduatın kayma ihtimali olduğunu, bunun kredi kapasitesini daraltıp borçlanma maliyetlerini yükseltebileceğini söylemişti.
Arkada bir mekanizma da var: Fed'in Aralık'ta yayımlanan personel analizi, stablecoin'lere giden paranın ihraççı mevduatı olarak bankalara geri dönebileceğini, bu durumda toplam mevduat değişmese bile bankaların fonlama kaynaklarının el değiştirdiğini anlatıyor. Sigortasız ve daha büyük bakiyeler, bankaları daha fazla likit varlık tutmaya zorlayarak uzun vadeli kredilere ayrılan alanı daraltabilir. Fed analizi, bankaların geçiş ihtimali yüksek müşterilere daha iyi oran sunup daha az mobil tasarruf sahiplerine düşük oran uygulayabileceğini öne sürüyor.
Sınırlar da var
BIS çalışması doğrudan mevduat kaybı ya da kredi daralması kanıtı sunmuyor; örneklem tek bir yüksek faiz dönemini kapsıyor ve getiri sağlayan stablecoin'lerle tokenize fonların yaygınlaşması tabloyu değiştirebilir. Yazarların özeti şu: bankalar, mevduat fiyatlaması yoluyla "bu benimsenmenin hızını yavaşlatma gücünü elinde tutuyor".
Bu haberle ilgili ekonomik veriler
Haberde geçen göstergelerin güncel değerlerini Doviz.day veri sayfalarından inceleyebilirsiniz.
Sıkça sorulanlar
- Mevduat faizindeki küçük bir artış stablecoin büyümesini ne kadar yavaşlatıyor?
- BIS'in çalışma kağıdında 1 baz puanlık haftalık artış, on haftalık büyümeyi yaklaşık yüzde 15'ten yüzde 12'ye geriletien etkiyle ilişkilendiriliyor. Bankaların tepkisini düzelten alternatif tahminde etkinin yaklaşık üç kat büyük olduğu hesaplanıyor.
- Bu bulgu neden USDC için daha belirgin?
- Araştırmacılar, USDC'nin ABD tabanlı kullanıcılara USDT'den daha yakın olmasının bu farkı açıkladığını belirtiyor. ABD'deki mevduat faizlerine duyarlılık bu yüzden daha yüksek.
- Çalışmanın sınırları neler?
- Örneklem tek bir yüksek faiz dönemini kapsıyor ve doğrudan mevduat kaybı ya da kredi daralması kanıtı sunmuyor. Getiri sağlayan stablecoin'lerin ve tokenize fonların yaygınlaşması bulguları değiştirebilir.
Yayın: · 2 dk okuma
Yatırım tavsiyesi değildir. Veriler bilgilendirme amaçlıdır; ülke ekonomik göstergeleri ve sıralama sayfalarından doğrulanabilir.