Çin'de yatırımcılar temettü hisselerine akın etti: Getiri tahvillerin iki katı

Çin ana para piyasasında yatırımcılar, teknoloji şirketlerindeki satış dalgasının ve ekonomideki "K şeklinde büyüme" tablosunun yarattığı belirsizlikten kaçarak temettü hisselerine akın etti. Yüksek temettü ödeyen bu şirketlerin sunduğu getiriler, Çin devlet tahvillerinin suntuğu getirinin yaklaşık iki katına ulaşmış durumda. Böylece hisse senedi ile sabit getirili araçlar arasında bir orta yol arayan yatırımcılar için temettü odaklı seçimler ana strateji haline geldi.

Bloomberg'e göre, Shanghay Menkul Kıymetler Borsası'nın en yüksek temettü verimine sahip şirketlerden seçtiği 50 hisseyi izleyen Temettü Endeksi ile bir diğer temettü göstergesi, Ekim'e girilirken ülkenin referans endeksinin önünde performans gösterdi. Bu dönemde yatırımcıların risk iştahını baskılayan iki temel faktör öne çıktı: ABD'de parasal sıkılaşma kaygıları ve Çin'de iç talepteki zayıflama.

İlgili: Çin hisseleri satış dalgasında: CSI 300 ayı piyasası sınırına yaklaştı

Yatırımcılar neden temettü hisselerine yöneldi?

Teknoloji hisselerinde yaşanan satışlar, Çin borsasında riskten kaçış eğilimini belirgin biçimde güçlendirdi. Bu tabloda düzenli nakit akışı sağlayan ve hisse başına temettü ödeyen şirketler, yatırımcılar için hem hisse senedi piyasasında kalma hem de dalgalanmayı sınırlama imkânı sunuyor. Getirinin devlet tahvillerinin iki katı seviyeye yerleşmesi, bu tercihi yalnızca savunmacı bir hamle olmaktan çıkarıp makul bir getiri arayışına da dönüştürüyor.

Temettü odaklı endekslerin referans endeksi geride bırakması, piyasanın geniş kesiminde kazanç kalitesine ve düzenli nakit akışına verilen önemin arttığını gösteriyor. Çin'de halka açık şirketler arasında temettü verimi yüksek olanların ayrı bir endeks altında izlenmesi, bu segmentin kurumsal yatırımcılar için de takip edilebilir bir varlık sınıfı haline geldiğini ortaya koyuyor.

K şeklinde büyüme risk iştahını nasıl etkiledi?

Çin ekonomisinde bazı sektörlerin büyürken diğerlerinin geride kalması, literatürde "K şeklinde büyüme" olarak tanımlanan bir tabloya işaret ediyor. Bu eşitsiz büyüme düzeni, hanehalkı tüketim eğilimini ve iç talebi zayıflatırken, şirketlerin kâr beklentilerini sektörden sektöre büyük farklılıklarla şekillendiriyor. Yatırımcılar için bu, büyüme hikâyesine dayalı hisse seçimlerinin riskini artıran bir ortam anlamına geliyor.

ABD'de parasal sıkılaşma beklentisinin de bu tabloya eklenmesi, küresel likidite perspektifini daraltarak Çin ana para piyasasındaki iştahı ekstra bir baskı altına aldı. Sonuç olarak yüksek temettülü hisseler, düzenli ödeme yapma kapasitesi sayesinde belirsizlik dönemlerinde yatırımcıların ilk başvurduğu segmentlerden biri haline geldi.

Temettü tercihi ne kadar süre sürebilir?

Temettü hisselerine olan talebin kalıcılığı, temel makro koşullara bağlı. İç talepte toparlanma sinyallerinin güçlenmesi ya da ABD'de sıkılaşma kaygılarının hafiflemesi, yatırımcıları yeniden riskli varlıklara yönlendirebilir. Kaynak metinde bu segmentin bugünkü getiri avantajına ilişkin somut bir yüzde verisi yer almıyor; aktarılan olgu, getirinin devlet tahvillerinin yaklaşık iki katı düzeyinde olduğudur. Beklentiye dayalı bir yönlendirme yapılmadan söylenebilecek olan, mevcut tabloda temettü odaklı endekslerin referans endeksin önünde seyrettiğidir.