Citrini tokenizasyon raporu açıkladı: Kazanç hangi blokzincirlerde toplanacak?

Wall Street'in yakından izlediği araştırma kuruluşu Citrini Research, gerçek dünya varlıklarının (RWA) blokzincirlere taşınmasının kripto sektörüne finans içinde net bir rol kazandırabileceğini öne süren kapsamlı bir tokenizasyon raporu yayımladı. 79 sayfalık "Breaking the Wall" başlıklı çalışmada dikkat çeken cümle şuydu: "Blokzincirler nihayet var olma gerekçelerini buldular."

Raporun önemi, yıllardır kripto taraftarlarının savunduğu tezi — hisselerin, tahvillerin ve diğer finansal varlıkların blokzincire göç edeceği fikrini — kripto ekosisteminin dışından, teknoloji ve yapay zekâ analizleriyle tanınan, büyük yatırımcıların takip ettiği bir kurumun diline çevirmesinden geliyor.

İlgili: Tether, kurumsal yapay zekâ girişimi AIsa'ya stratejik yatırım yaptı

Altyapı vardı, varlık yoktu

Citrini'nin tespitine göre kripto sektörü on yılı aşkın sürede alım-satım, borçlanma ve para transferi için sofistike bir altyapı inşa etti; ancak yatırımcıların sahibi olmak istediği hisseler, tahviller, krediler ve emtialar geleneksel finans sisteminin içinde kaldı. Şimdi bu varlıklar zincir üstüne taşınmaya başladı.

Tokenizasyon raporu, finansal varlıkların yazılım gibi davranabileceğini vurguluyor: varlıklar uygulamalar arasında hareket edebilecek, teminat olarak kullanılabilecek, üzerine borç alınabilecek ve her platformun saklama ile mutabakat sistemini baştan kurmasına gerek kalmadan diğer finansal ürünlere bağlanabilecek. Rapor, bu bileşenlerin artık bir araya geldiğini de not ediyor: stablecoin'ler nakdi zincire taşıdı, cüzdanlar ve DeFi protokolleri olgunlaştı, Coinbase ve Robinhood gibi platformlar dağıtımı sağlıyor; ABD ve diğer ülkelerdeki düzenleyiciler ise tokenized menkul kıymetlere daha net bir yol çizmeye başladı.

Kazanç nerede toplanacak?

Citrini'ye göre bu gelişme tüm kripto ekosistemini yukarı taşıyabilir; ancak varlıkların zincire taşınması Bitcoin ya da Ethereum'un otomatik olarak en iyi yatırım olacağı anlamına gelmiyor. BitMEX ortak kurucusu ve Maelstrom CIO'su Arthur Hayes, RWA konusunun on yıldır konuşulduğunu ve dijital bir veritabanındaki menkul kıymeti başka bir yere kaydetmenin tek başına büyük değer yaratmayabileceğini söyledi;-tokenizasyonda paranın nerede kazanılacağını sordu.

Amplify ETFs CEO'su Christian Magoon, şirketin tokenizasyon odaklı TKNQ fonunu yönetiyor; altyapı sağlayıcılarının "blokzincir otoyollarındaki gişe noktalarına" dönüşebileceğini, buna karşılık Coinbase, Robinhood, bankalar ve varlık platformlarının elindeki dağıtım gücünün en az o kadar değerli olabileceğini ifade etti.

Arca CIO'su Jeff Dorman, tokenizasyon sürecinin rekabetle birlikte emtiaya dönüşmesini beklediğini, kalıcı ekonomik kazancın varlık zincire girdikten sonra — işlem gördüğünde, borç verildiğinde ya da teminat olarak kullanıldığında — ortaya çıktığını söyledi. Dorman, potansiyel kazananlar arasında Securitize, Hyperliquid, Aave ve Aerodrome gibi protokolleri saydı.

Hangi ağlar öne çıkabilir?

Grayscale dijital varlık araştırma başkanı Zach Pandl, en doğrudan pozisyonun RWA'ları barındıran ve işlemleri gerçekleştiren ağlara yatırım yapmak olduğunu belirtti; günümüz liderlerinin Ethereum, BNB Chain ve Solana olduğunu söyledi. Pandl, Avalanche ve Canton gibi ağların ise kurumsal odaklı yaklaşımlarıyla bankalar ve varlık yöneticileri zincir üstüne geçtikçe farklı bir rol oynayabileceğini ekledi.

Hayes'in büyük tezi: Yapay zekâ ajanları

Hayes, tokenizasyonu sıradan kayıt tutmanın ötesine taşıyabilecek büyük hikâyenin yapay zekâ ajanları olabileceğini savunuyor: "Yapay zekâ ajanları tüm finansal hizmetlerinizi yönetecek." Bu senaryoda yazılım, portföyü sürekli dengeleyebilecek, atıl nakdi daha yüksek getirilere yönlendirebilecek, daha ucuz kredi bularak teminatı piyasa koşullarına göre yeniden konumlandırabilecek.

Güncel piyasa verilerine göre Bitcoin 81.527 dolar seviyesinde, Ethereum ise 2.421 dolar civarında işlem görüyor.