CLSA'dan Çinli çip üreticisi CXMT'ye öne çıkan notu: Pazar payı hedefi yüzde 14

Shanghai borsasında işlem gören Çinli bellek çipi üreticisi CXMT'nin küresel DRAM pazarındaki bit sevkiyatı payının gelecek yıl yüzde 14'e ulaşabileceği öngörülüyor. CLSA analistleri, perşembe günü yayımladıkları ilk kapsama raporunda hisseye "önerilenlerden" (outperform) notu verdi; bu tahmin, geçen yıl yüzde 9 olan payın 2026'da yüzde 12'ye çıkacağı öngörüsünün üzerine ekleniyor. Analistler raporda, "En büyük üç tedarikçinin gerisinde olsa da, CXMT'nin hızlı büyümesi hızlanan pazar nüfuzunu ve artan sektördeki önemini ortaya koyuyor" değerlendirmesinde bulundu.

Hedef fiyat nasıl belirlendi?

CLSA'nın değerleme çerçevesinde kıyas noktası olarak TSMC kullanılıyor. Rapora göre bu kıyas, teknoloji ilerlemesi, kapasite artırımı ve sürekli son pazar talebinden yararlanan sektör liderlerine atfedilen primi yansıtıyor; bu da Çin'in bir numaralı DRAM entegre üreticisi (IDM) konumundaki CXMT'ye uyuyor. Bu çerçevede 84,70 yuan (12,64 dolar) hedef fiyat belirlendi — hissenin son kapanışının yüzde 60'tan fazla üzerinde bir seviye.

İlgili: Sumitomo Bakelite Çin'de çip paketleme malzemesi üretimini büyütüyor

Hissenin fiyatı bu not öncesinde de hareketliydi: Çin anakarasındaki yaklaşık bir haftalık resmi tatilin ardından açılan ilk işlem gününde sert düşüş yaşamış, ertesi gün ise yaklaşık yüzde 1 yükselişle kapanmıştı.

Yurt dışı açılımı besleyen faktörler

CLSA'nın iyimserliğinin arkasında küresel ölçekte yükselen bellek fiyatları ve daralan arz var. Analistler, bu koşulların CXMT'ye Çin dışındaki pazarlarda büyüme fırsatı yarattığını belirtiyor.

Bu görüş, Bernstein'ın geçen ay sonunda yayımladığı ilk kapsama raporuyla örtüşüyor. Bernstein da hisseye "önerilenlerden" notuyla 70 yuan hedef fiyat vermişti. Analistler, ABD kısıtlamalarının şirketin bazı üretim araçlarına erişimi açısından risk taşıdığını kabul etmekle birlikte, şirketin kaydettiği ilerlemeye dikkat çekti.

Bernstein'ın raporunda, yabancı şirketlerin CXMT belleklerini kişisel bilgisayarlar, mobil cihazlar ve tüketici elektroniği gibi ürünlerde — ABD dışında satılan ürünlerde — kullanabileceği öngörüsü yer alıyor. Gartner verilerine dayanılan raporda, yalnızca Çin ve ABD dışı talebe dayanarak küresel pazarda ek yüzde 10'un üzerinde pay yakalanabileceği belirtiliyor. Çin pazarının ise tek başına küresel DRAM talebinin yüzde 20'sinden fazlasına karşılık geldiği vurgulanıyor; Çin'de üretilen ürünlerin önemli bölümü yurt dışına satılıyor. Raporda şu değerlendirme de yer alıyor: "Birçoğu jeopolitik kaygıların CXMT belleğini yalnızca Çin'de tutacağını varsayıyor. Oysa Çinli üreticiler CXMT belleğini kendi ürünlerine yerleştiriyor ve bu ürünler yurt dışındaki müşterilere satılıyor."

31 Ekim bilançosu öncesi beklentiler

Yatırımcı ilgisi, CXMT'nin 31 Ekim'de açıklayacağı mali sonuçlar öncesi yoğunlaşıyor. BNP Paribas analisti Alex Chang'ın geçen ay sonundaki raporuna göre, şirketin Eylül çeyreği gelirinin önceki çeyreğe kıyasla yüzde 22 artması bekleniyor. Sektör devi Samsung da perşembe günü üçüncü çeyrekte gelirinin çeyrek bazında yüzde 13 artacağını öngördüğünü açıkladı; ancak bu haber şirketin hissesini yukarı taşımadı.

BNP Paribas, CXMT'ye nötr notuyla 48,70 yuan hedef fiyat veriyor; gerekçe olarak "olumlu unsurların büyük ölçüde fiyatlandığının" düşünülmesini gösteriyor.