Dizel Fiyatı J.B. Hunt'ı Vurdu: Hisse %13 Düştü

J.B. Hunt Transport Services hissesi, dizel fiyatlarındaki sert yükselişin şirketin üçüncü çeyrek kârlılığını olumsuz etkileyeceğinin açıklanmasının ardından tek seansta %13 değer kaybetti. CFO Brad Delco, yatırımcılarla yaptığı toplantıda galonu 6,45 dolara ulaşan dizelin, intermodal yakıt ek ücretlerinin gecikmeli ayarlanması nedeniyle maliyetleri gelirlerden daha hızlı artırdığını söyledi.

Hisse, düşüşün ardından 234,25 dolardan işlem görüyor. Wall Street konsensüs hedef fiyatı ise 298,48 dolar seviyesinde duruyor. Aradaki fark, analistlerin hâlâ %25'in üzerinde yükseliş potansiyeli gördüğünü gösteriyor. Ancak hisse son bir yılda %75 değer kazandığı için mevcut fiyat, toparlanmanın büyük ölçüde fiyatlandığını ortaya koyuyor.

İlgili: İngiltere'de dizel litre 2 sterlini aştı: RAC rekor seviyeyi açıkladı

Dizel Fiyatı Şirket Karını Nasıl Etkiledi?

Delco, Eylül ortasında düzenlenen sanayi konferansında üçüncü çeyrek kârının ikinci çeyreğin altında kalacağını açıkladı. Gerekçe olarak sürücü giderleri ve dizel fiyatındaki artışı gösterdi. Şirket, yakıt ek ücretlerinin müşteri faturalarına yansımasındaki gecikmeyi 'zamanlama uyumsuzluğu' olarak nitelendiriyor ve bu açığın dördüncü çeyrekte kapanacağını öngörüyor.

Delco, yaşanan fiyat hareketlerini şirket tarihindeki en radikal ve anormal yakıt fiyat dalgalanmaları olarak tanımladı. Sürücü maliyetleri de sorunu derinleştiriyor. İkinci çeyrek görüşmesinde yönetim, imza bonusları ve hedefli ücret artışlarının devam ettiğini belirtmişti. İşe alım ve eğitim maliyetleri şimdi oluşurken, bunları karşılayacak fiyatlandırma ancak sonradan devreye giriyor.

Yakıt baskısı, Dedicated segmentinde daha belirgin hale geldi. Şirket, ikinci çeyrekte yakıtın işletme marjı üzerinde yaklaşık 100 baz puanlık bir olumsuz etki yarattığını tahmin ediyor. Dizel fiyatının Bloomberg verilerine göre ulusal ortalaması 6,45 doları buldu.

Rakipler Aynı Baskıyı Nasıl Yönetti?

J.B. Hunt'ın yaşadığı maliyet gecikmesi, sektördeki diğer oyuncuların daha hızlı fiyatlandırma yapabildiğini gösteriyor. Old Dominion Freight Line, ikinci çeyrekte LTL gelirini yüzde 15,2 artırırken operasyon oranını 450 baz puan iyileştirerek yüzde 70,1'e çekti. Bu, Hunt'ın maliyet gecikmesi anlatısına tezat oluşturuyor.

XPO ise ikinci çeyrekte yüzde 18,4 düzeltilmiş EBITDA marjı açıkladı. Yakıt hariç LTL getirisi yüzde 4,4, yakıt ek ücretleri dahil sevkiyat başına gelir ise yüzde 11,9 arttı. XPO, yüksek yakıt ek ücreti geliriyle maliyetlerin bir kısmını telafi etti. Bu, J.B. Hunt'ın beklediği mekanizmanın rakiplerde işlediğini gösteriyor.

Ancak her iki rakip de varlığa dayalı LTL taşıyıcısı konumunda. J.B. Hunt'ın intermodal maruziyeti, bu karşılaştırmayı birebir yapmayı zorlaştırıyor. Yine de yön net: Rakipler yakıt maliyetini daha hızlı fiyatlayabiliyor.

Analistler Neden Hedefi Koruyor?

Piyasa hedef fiyatı 298,48 dolar seviyesinde kalmaya devam ediyor. Derecelendirme dağılımında 2 Güçlü Al, 12 Al, 8 Tut, 2 Sat ve 0 Güçlü Sat bulunuyor. Son dönemdeki revizyonlar hedefleri düşürdü ancak tavsiyeleri değiştirmedi. Bank of America hedef fiyatı indirirken Al tavsiyesini korudu ve üçüncü çeyrek kazanç tahminini aşağı çekti.

İyimser senaryo intermodal tarafına dayanıyor. Intermodal birimi başkanı Darren Field, karayolu taşımacılığına göre mevcut fiyat farkının normalden geniş olduğunu ve yeni tekliflerin bu farkı kapatacağını öngörüyor. CEO Shelley Simpson da tüm iş birimlerinde iyileşen fiyatlama fırsatları beklediğini söyledi.

Eğer Delco'nun öngördüğü gibi ek ücretler dördüncü çeyrekte yakalarsa ve Field'ın hesabı tutarsa, üçüncü çeyrek bir zamanlama boşluğu olarak kalabilir. Ancak dizel fiyatı yükselmeye devam ederse ve talep, nakliyecilerin daha büyük zamları kabul etmesine izin vermezse analist hedefleri aşağı yönlü revize edilebilir. Belirleyici değişken, önümüzdeki haftalarda dizel fiyatının seyri ve intermodal teklif yenileme hızı olacak.