Forgent Power 3 Milyar Dolarlık Backlog Bildirdi: Üretim Yeterli mi?

Forgent Power Solutions (NYSE:FPS), 15 Eylül'de açıkladığı dördüncü çeyrek sonuçlarında gelirini yıllık %94 artırarak 462 milyon dolara çıkardı. Çeyreklik siparişler 1.503 milyar dolarla %375 yükselirken, toplam sipariş birikimi 30 Haziran itibarıyla 3 milyar dolara ulaştı. Şirketin 2027 mali yılı gelir hedefi ise 2.4 ila 2.6 milyar dolar aralığında; orta nokta baz alındığında bu, %76'lık bir büyümeye işaret ediyor.

Bu büyümenin gerçeğe dönüşüp dönüşmeyeceği, üretim kapasitesinin ve finansal kaynakların ne kadar hızlı devreye gireceğine bağlı.

İlgili: Oracle bulut geliri %121 arttı, backlog 664 milyar dolar

Kârlılıkta Sıçrama ve Nakit Üretimi

Dördüncü çeyrekte operasyonel gelir 91.9 milyon dolara fırladı; bir yıl önce aynı kalem 8.3 milyon dolardı. Operasyonel nakit akışı 74 milyon dolar olurken, sermaye harcamaları 31 milyon dolarda kaldı. Bu tablo, artan üretimin genişleme maliyetlerini karşılamaya başladığını gösteriyor. Yönetim, kârlılıktaki iyileşmeyi gelirin operasyonel giderlerden daha hızlı artmasına ve yeni kampüslerin hedef üretim seviyelerine yaklaşmasına bağladı.

Buna karşın yıllık bazda nakit dengesi daha kırılgan. 2026 mali yılında operasyonel nakit akışı 109.1 milyon dolar olarak gerçekleşirken, mülk ve ekipman alımları 115.9 milyon doları buldu. Sermaye harcamaları nakit üretimini yaklaşık 6.8 milyon dolar aştı. Alacaklar ve envanterdeki artışlar yıl içinde 315.6 milyon dolar nakit eritti; ertelenmiş gelirler 153 milyon dolar sağlayarak bu ihtiyacı kısmen dengeledi. Müşteri avansları üretimi finanse etse de teslimat yükümlülüğü yaratıyor.

Kapasite Genişlemesi ve Tijuana Yatırımı

Büyümenin itici gücü, modüler Powertrain Solutions kategorisindeki hızlı talep. Bu ürün grubu 2026 mali yılında gelirini %259 artırdı ve dördüncü çeyrek gelirinin yaklaşık üçte birini oluşturdu. Şirket bu kategorideki kapasiteyi artırmak için Tijuana tesisinde 35 milyon dolarlık bir genişleme başlattı. Projenin 2027 mali yılının dördüncü çeyreğinde faaliyete geçmesi ve yıllık yaklaşık 800 milyon dolar ek kapasite sağlaması bekleniyor. Böylece toplam üretim kapasitesi 5.8 milyar dolara ulaşacak.

Ancak bu rakam potansiyel üretim çıktısını temsil ediyor; gerçek satışlar talebe, ürün karışımına ve yürütmeye bağlı kalacak. Yönetim, backlog'daki sözleşmeli işlerin müşteriler tarafından ertelenebileceğini veya iptal edilebileceğini de kabul ediyor. Geçmişte iptaller sınırlı kalsa da, sözleşmeli işlerin marjları önceki satışlardan farklı olabilir.

2027 Görünümü ve İşletme Sermayesi Baskısı

Forgent Power, 2027 mali yılında yaklaşık 87 milyon dolar sermaye harcaması ve ilk çeyrekte personel ile tesislere önemli yatırım öngörüyor. İşe alım ve eğitimin üretim kapasitesine dönüşmesi gerekiyor; aksi takdirde gelirler gelmeden maliyetler yükselebilir. İşletme sermayesi ihtiyacı da yüksek seyrediyor; alacak ve envanter yönetimi, nakit akışının sürdürülebilirliği açısından kritik önem taşıyor.

Kurumsal İlgi Azalıyor

Sipariş birikimindeki güçlü artışa rağmen hedge fonların ilgisi hafif geriledi. Insider Monkey verilerine göre, 2026 ikinci çeyreği sonunda 74 hedge fonu Forgent Power hissesinde pozisyon tutuyordu; bir önceki çeyrekte bu sayı 76'ydı. Bu veriler, şirketin dördüncü çeyrek sonuçlarından önceki pozisyonları yansıtıyor.

Özetle Forgent Power, güçlü talep ve iyileşen çeyreklik nakit üretimiyle dikkat çekiyor. Ancak yatırım hikâyesi artık fabrika çıktısını artırırken işletme sermayesini ve sermaye harcamalarını kontrol altında tutmaya odaklanmış durumda. Backlog'un gerçekleşme hızı, teslimat performansı ve sürdürülebilir operasyonel nakit akışı, kapasite genişlemesinin kalıcı değer yaratıp yaratmadığını belirleyecek.