İngiltere'de faiz beklentisi tartışması: Piyasa yüzde 4,75 fiyatlıyor, ekonomistler itiraz ediyor

İngiltere faiz beklentisi, finansal piyasalarda Bank of England'ın banka oranını gelecek yaz yüzde 4,75'e, 2027 sonuna doğru olası yüzde 5'e taşıyacağı yönünde fiyatlanıyor. Ancak City'deki önde gelen ekonomistler, enerji maliyetlerindeki artışın diğer fiillere belirgin şekilde sirayet etmediği düşünüldüğünde bu kadar sert bir sıkılaşma döngüsünün olası olmadığı görüşünde.

Piyasa fiyatlaması ne söylüyor?

Swap türev ürünleri dahil çeşitli enstrümanların fiyatlarından hesaplanan piyasa beklentileri, önümüzdeki bir yılda en az dört kez faiz artışı ve ardından hiç indirimin olmayacağını işaret ediyor. ING'nin gelişmiş piyasalar ekonomisti James Smith, bir brifingde "Swap piyasasına bakarsanız dört faiz artışı ve ardından hiç indirim fiyatlanmış. Buna gerçekten katılan biri bulmak zor" diyerek bu senaryoya şüpheyle yaklaştığını belirtti. Smith'e göre banka gelecek baharda rahatlayıcı bir ton benimseyebilir ve gelecek yıl sonuna kadar yeniden indirim yapabilir.

İlgili: Enflasyon yüzde 3,5: İngiltere'de yaşam maliyeti krizi emeklileri karanlıkta yaşamaya itti

Rezerv talepleri piyasayı bağlıyor

Ekonomistler, İngiltere faiz beklentisinin bu kadar yüksek görünmesinin temel nedenlerinden birini petrol fiyatlarıyla yakın korelasyona bağlıyor: İran savaşının başlamasından bu yana petrol yükseldikçe fiyatlanan faiz artışları da çoğalıyor. Pozisyon alan yatırımcı, faiz tahmini doğru olsa bile petrol yükselmeye devam ederse işaret zararları ve teminat çağrılarıyla karşılaşabiliyor. Smith, Orta Doğu krizinin başında bu yıl indirim bekleyen trader'ların büyük zarar ettiğini hatırlatıyor; bu deneyim, kesinleşene kadar pozisyon almaktan kaçınmayı açıklıyor.

Deutsche Bank: Fiyatlamanın çoğu risk primi

Deutsche Bank'ın İngiltere başekonomisti Sanjay Raja, mevcut bilgi setiyle ana akım hiçbir kurumun bankanın gelecek yıl sonuna kadar yüzde 5'e çıkacağını beklemediğini söyledi. Raja'nın hesabına göre fiyatlamadaki artışların önemli bölümü "risk primi" niteliğinde; bunun çıkarılması gerçekte yalnızca yaklaşık 50 baz puanlık artış kaldığı anlamına geliyor. Bankanın temel senaryosu, faizin şubat ayına kadar yüzde 4,25'e yükselmesi ve 2027 sonuna kadar bu seviyede tutulması.

Bankanın kendi ekonomisti de mesajı onaylıyor

Bank of England'ın şahin görünen başekonomisti Huw Pill bile, Bangkok'taki bir IMF toplantısında önümüzdeki yıl dört kez artış gerekeceğinden şüpheli olduğunu söylemişti. Oxford Economics, para piyasası beklentilerinin yüzde 4,75-5 arasında zirveyi işaret ettiğini hatırlatarak kendi tahminlerinin Kasım ve Şubat'ta 25'er baz puanlık artışla yüzde 4,25 seviyesinde kalacağını öngörüyor. Goldman Sachs da ağırlıklı faiz patikası tahmininin piyasa fiyatlamasının belirgin altında olduğunu açıklamış, Morgan Stanley ise asgari ücret artışının beklentiyi aşması halinde ek artış baskısı olabileceği notunu paylaşmıştı.

Banka geniş beklentiye göre, Eylül'de hedefin üzerinde yüzde 3,5'e yükselen enflasyonun ardından 5 Kasım'daki toplantıda oranı yüzde 4'e çıkaracak.