Netflix hissesi yılbaşından bu yana yüzde 22 düştü: Milyarder fonları küçüldü

Netflix (NFLX) hisseleri 2026 yılının başından bu yana yaklaşık yüzde 22 değer kaybetti. Şirketin rekabet baskısı ve zayıflayan büyüme verileriyle birlikte, milyarderlerin yönettiği fonların da hissedeki pozisyonlarını net olarak küçülttüğü ortaya çıktı.

Milyarder fonları hisseden neden çıkıyor?

Insider Monkey'un milyarder fonlarının pozisyonlarını izleyen veri tabanına göre, yılın ilk yarısında Netflix hissesindeki milyarder fonu sayısı belirgin biçimde azaldı. İkinci çeyreğin sonunda şirkette pozisyon tutan milyarder liderliğindeki fon sayısı 29'a geriledi; bir önceki çeyrekte bu sayı 38, 2025'in son çeyreğinde ise 34 düzeyindeydi.

İlgili: SpaceX'in Starlink hamlesi telekom hisselerini vurdu: T-Mobile %13 düştü

Bu küçülme, hissenin yıl içinde kaydettiği düşüşle aynı döneme denk geliyor. Piyasa verileri hisse başına düşen kaybın yılbaşından bu yana yüzde 22 civarında seyrettiğini gösteriyor.

HSBC'den not düşürümü ve YouTube rekabeti

Şirketin önündeki baskının önemli bir parçası, streaming sektöründeki artan rekabet ve gelir büyümesindeki yavaşlama. HSBC, Netflix hissesine verdiği derecelendirmeyi yakın zamanda "Al"dan "Tut" seviyesine düşürdü.

HSBC'nin değerlendirmesine göre Netflix, izlenme süresini YouTube'a kaybediyor. YouTube, içerik üreticilerine daha yüksek ödemeler, doğrudan finansman ve güçlü pazarlama desteği sunarak özel içerik çekiyor. Platformun ayrıca videoları bölüm bölüm diziler halinde sunmayı sağlayan özellikler devreye alması, onu geleneksel streaming platformlarıyla daha doğrudan bir rakip haline getiriyor.

Boğa senaryosu neye dayanıyor?

Öte yandan hissedeki zayıflığın önemli ölçüde fiyata yansıdığını düşünenler de var. Şirketin açıkladığı verilere göre Netflix'te izlenme süreleri 2026'nın ilk yarısında yüzde 2 artarak 97 milyar saate ulaştı. Canlı yayınlar toplam izlenme süresinin yalnızca yüzde 1'ini oluşturuyor; ancak son beş yıldaki en güçlü 10 abone kazanım gününün altısı büyük canlı etkinliklerle aynı döneme denk geldi. Bu programların hem yeni abone çekmesi hem de değerli reklam envanteri oluşturması bekleniyor.

Netflix ayrıca podcast, canlı televizyon ve bulut tabanlı oyun alanlarına genişliyor. Nisan'da kullanıma açılan Netflix Playground kullanımı bu sürede üçe katlandı. Fransa'nın TF1 televizyonuyla kurulan ortaklığın, canlı TV kanallarının başka pazarlara da taşınması için bir model oluşturabileceği değerlendiriliyor. Üretken yapay zekânın ise öneri sistemlerini iyileştirmesi, prodüksiyon maliyetlerini düşürmesi ve reklamverenlere kampanya oluşturma desteği sunması olası etkiler arasında sayılıyor.

Değerleme ne düzeyde?

Verilere göre Netflix'in ileriye dönük non-GAAP F/K çarpanı 19,82 seviyesinde. Bu çarpan sektör medyanı olan 13,03'ün yaklaşık yüzde 52 üzerinde; ancak şirketin beş yıllık ortalama 34,91'in yüzde 43 altında. Kısacası hisse sektöre göre ucuz sayılmıyor, ama kendi tarihsel değerlemesine kıyasla belirgin bir iskontoyla işlem görüyor.

Fiyatın toparlanıp toparlanamayacağı, şirketin izlenme sürelerini dengelemesi, güçlü özgün içerik üretmesi ve reklam, canlı yayın ile oyun alanlarının anlamlı büyüme motoruna dönüşebildiğini kanıtlamasına bağlı görünüyor.