Petrol hisselerinde TD Cowen: Kâr tahminleri beklentinin yüzde 20 üzerinde

TD Cowen, bilanço sezonu kaparken entegre petrol şirketlerine ilişkin tahminlerini piyasa beklentisinin belirgin üzerine koydu: Bankanın üçüncü çeyrek hisse başına kâr ve serbest nakit akışı tahminleri, sektör konsensüsünün kabaca yüzde 20 üzerinde. Investing.com'un aktardığı değerlendirmede analist Jason Gabelman, bu farkın nedenini çeyrek boyunca güçlenen emtia fiyat ortamının henüz konsensüse tam yansımamış olmasına bağlıyor. Banka, petrol hisseleri arasında öne çıkan isimleri de şirket bazında sıraladı.

Tahminler neden konsensüsün üzerinde?

Gabelman'ın kurduğu çerçevede sektör, raporlayacağı sonuçlar itibarıyla piyasının fiyatladığından daha güçlü bir dönem geçirdi. Analist, kendi tahminlerinin hem kâr hem serbest nakit akışı tarafında konsensüsü kabaca yüzde 20 aştığını belirtiyor. Bu, tek bir şirket specialite bir durum değil; bankanın kapsadığı entegre petrol grubunun tamamını ilgilendiren bir çeyreklik fiyat ortamı etkisi.

İlgili: Ara seçim yaklaşırken yakıt fiyatlarıTrump'ı zorluyor: G7 stok salımı tek etkili hamle mi?

Yüz milyar dolarlık fazla nakit nereye gidiyor?

Bankanın notundaki en büyük büyüklük, sektörün nakit üretim kapasitesine ilişkin: Entegre petrol şirketleri, strip fiyatlarla ve hedeflenen temettü ile borçlanma göstergeleri baz alındığında, üçüncü çeyrek 2026'dan dördüncü çeyrek 2027'ye kadar toplam yaklaşık 100 milyar dolar fazla nakit üretecek.

Kritik nokta bu nakdin kullanım biçimi. Gabelman'a göre şirketler fazla nakdi temettü ve geri alımları genişletmek yerine büyük ölçüde bilançoları güçlendirmeye yöneltiyor. Bu tercihin arkasında, Orta Doğu'daki gelişmelerin ardından yükselen makro belirsizliği var. Yine de ödeme hedeflerini koruyan şirketler, yakın vadede hisse geri alım kapasitesi en yüksek isimler arasında kalıyor.

TotalEnergies ilk sırada, Equinor güçlü nakit akışıyla öne çıkıyor

Bankanın ilk tercihi TotalEnergies. Şirketin 28 Eylül'de gerçekleştirilen Yatırımcı Günü'nün performansa katkı sağlaması bekleniyor; analist tahminlerine hisse başına 0,35 dolarlık işlem kaynaklı outperformance dahil etti ve benzer büyüklükte bir serbest nakit akışı beklenti aşımı öngördü. TotalEnergies, ödeme hedefleri göz önüne alındığında yakın vadede geri alımını artırma olasılığı en yüksek şirketler arasında gösteriliyor.

İkinci isim Equinor. Güçlü gaz fiyatları ile nakit vergi ödemelerindeki gecikmenin birleşmesi, çok güçlü nakit akışları doğuruyor. Equinor'un konsensüs hisse başına kârını en geniş marjla aşması beklenirken, vergi gecikmelerinin serbest nakit akışına katkısı net borç sermaye oranını çeyrek bazında yüzde 5'ten fazla düşürebilir. Şirket ayrıca ABD'deki güç ve gaz varlıklarını izliyor ve Uniper ihalesinde teklif veren taraflar arasında yer aldığı belirtiliyor.

Chevron–Exxon denklemi: Rotasyon beklentisi

Not, Exxon Mobil tarafında da bir pozisyon değişikliği ihtimaline işaret ediyor. Gabelman'a göre Venezuela haberleriyle güçlenen Chevron pozisyonlarından bazı yatırımcılar Exxon Mobil'a geri dönebilir; TCO projesinin uzatmasına ilişkin ek soru işaretleri bu rotasyonu tetikleyebilecek unsurlar arasında. Banka Chevron için hisse başına 1,50 dolarlık zamanlama kaynaklı bir belirsizlik hesaplıyor ve iki şirketin serbest nakit akışı tahminlerinin benzer büyüklükte beklenti aşımı gösterdiğini kaydediyor.

Bu tablonun tamamı tek bir aracı kurumun görünümüne dayanıyor ve bir sonuç garantisi içermiyor. Şirketlerin fiilen raporlayacağı üçüncü çeyrek sonuçlar, nakit kullanım tercihleri ve geri alım kararları, TD Cowen'in tahminlerinin sınaması olarak önümüzdeki dönemde izlenecek.