ResMed hisseleri: uyku apnesi pazarındaki liderlik rakip baskısıyla sınanıyor

Uyku apnesi cihazları pazarının lideri ResMed'in hisseleri, güçlü çeyrek sonuçlarına rağmen baskı altında: şirketin mali 2027 gelir tahmini Wall Street beklentisinin gerisinde kaldı ve FDA kaynaklı bir düzeltme nedeniyle Astral solunum cihazı satışları geçici olarak durduruldu. Öte yandan RBC Capital, hisseleri yükselterek uzun vadeli büyüme görüşünü destekledi.

2027 tahmini neden beklentilerin altında?

Şirket, mali 2027 için 5,75-5,85 milyar dolarlık gelir aralığı öngördü; analistlerin beklentisi ise 5,92 milyar dolar düzeyindeydi. Tahminin açıklanmasının ardından hisseler baskı gördü. Maliyet ve rekabet baskılarının büyümeyi sınırlayabileceği belirtiliyor.

İlgili: CLSA'dan Çinli çip üreticisi CXMT'ye öne çıkan notu: Pazar payı hedefi yüzde 14

Bir diğer kısa vadeli engel, Astral solunum cihazı satışlarının askıya alınması. FDA'nın Class I düzeyinde sınıflandırdığı bir cihaz düzeltmesi sonrası satışlar durduruldu; sorunun çözülmesine kadar gelir üzerinde baskı oluşabileceği ifade ediliyor.

Çeyrek tablosu güçlü çıktı

Mali 2026'nın dördüncü çeyreğinde gelir yıllık %9 artışla 1,5 milyar dolara ulaştı. Amerika bölgesinde cihaz geliri %6, toplam Sleep and Breathing Health geliri %8, maskeler ve diğer ürünler geliri ise %10 arttı. Bu tablo, şirketin yalnızca cihaz satışından değil, kurulu hasta tabanına yönelik sürekli ürün satışından da gelir elde edebildiğini gösteriyor.

RBC'den yükseltme, ama bir varsayımla

RBC Capital, 15 Eylül'de ResMed hisselerini "Sector Perform" düzeyinden "Outperform" seviyesine yükseltti ve hedef fiyatı 244 dolardan 262 dolara çıkardı. Araştırma şirketi, önümüzdeki üç yılda tek haneli yüksek seviyelerde hisse başına kâr büyümesi öngörüyor. Ancak senaryo, Philips Respironics'in mali 2028'de ABD pazarına döneceği varsayımına dayanıyor.

Rakip dönüşü en büyük risk mi?

Uzun süredir ABD pazarında bulunmayan Philips Respironics'in dönüşü, hekimlere ve hastalara güçlü bir alternatif sunarak ResMed'in satışları üzerinde baskı yaratabilir. Şirketin bu riski dengeleyen tarafı, geniş ürün ekosistemi: CPAP ve APAP makinelerini kapsayan AirSense platformunun yanı sıra nazal, nazal-yastık ve tam yüz maskeleri ile aksesuarlar, ilk cihaz satışından sonra tekrarlayan gelir akışı sağlıyor.

Hedge fonlarında tablo nasıl?

İkinci çeyrekte RMD hissesini portföyünde tutan hedge fon sayısı 45'te kaldı; bir önceki çeyreğe göre değişim olmadı. Bazı büyük yatırımcılar pozisyonlarını belirgin biçimde büyüttü: Arrowstreet Capital paylarını %151 artırarak yaklaşık 220,16 milyon dolara, AQR Capital Management ise %161 artırarak yaklaşık 177,14 milyon dolara taşıdı.

Ayı pozisyonları da önemli boyutta: 31 Ağustos itibarıyla yaklaşık 13,07 milyon hisse short satılmış durumda; bu, halka açık hisselerin %9,06'sına karşılık geliyor.

Sonuç olarak ResMed, pazar liderliği ve tekrarlayan gelir modeliyle uzun vadeli büyümeden yararlanmaya devam ediyor. Ancak Philips'in dönüşü, zayıf 2027 tahmini ve Astral satışlarının askıya alınması, kısa vadede büyümeyi sınırlayabilecek unsurlar olarak izlenmeye devam edecek.