Trump'ın belediye tahvili portföyü 1 milyar dolara yaklaştı: 1.000 pozisyon

CNBC'nin Donald Trump'ın Beyaz Saray'a dönüşünden bu yana dosyaladığı finansal beyanlar üzerine yaptığı analize göre, ABD başkanının belediye tahvili varlıkları 300 milyon ila 1 milyar dolar arasında bir değere ulaştı. Trump, 2025 yılını 807 belediye tahvili pozisyonuyla kaplattı; bu pozisyonların değeri 240,7 milyon ila 797,6 milyon dolar arasında açıklanmıştı. 2026'da ise en az 243 yeni alım daha yapıldı.

Portföy neden bu kadar büyük?

Yapılan alımlarla birlikte Trump'ın elindeki pozisyon sayısı 1.000'i aştı. Bu tahvillerin ihraççıları ülke genelinde yüzlerce şehir, hastane, okul, kamu hizmeti kuruluşu ve altyapı projesini kapsıyor — yani başkanın kendi yönetiminin kararlarından doğrudan etkilenebilecek kurumlar.

İlgili: ABD bütçe açığı yeniden büyüdü: Reagan dönemi 'vergi kesintisi kendini öder' vaadi geri döndü

Chicago Üniversitesi Belediye Finansı Merkezi Direktörü Justin Marlowe, "Bildiğim kadarıyla Trump'ın belediye tahvili pozisyonunun ölçeği benzeri görülmemiş" diyerek, bireysel yatırımcı için 100 milyon doların bile büyük bir tutar olduğunu, 1 milyar dolara yaklaşan bir portföyün ise daha çok kurumsal bir fon gibi işlediğini söyledi.

Kesin güncel değer, federal beyanların geniş aralıklar kullanması ve piyasa hareketlerini yansıtmaması nedeniyle belirsiz. CNBC analizi, Trump'ın bu dönemde hisselerinden farklı olarak tahvil satmadığını, yalnızca alım yaptığını gösteriyor. En son 22 Eylül'de yayımlanan temmuz ayı raporuyla 48 yeni alım açığa çıktı.

Politika kararları ile varlıkların kesiştiği noktalar

Analiz, bazı durumlarda Trump'ın bir ihraççıya bağlı tahvilleri, yönetiminin o ihraççıyı etkileyen adım atmadan önce aldığını; diğerlerinde ise federal düzenleme veya fonlama işleminden sonra alım yapıldığını ortaya koyuyor. CNN'in değil CNBC'nin incelediği beyanlarda, örneğin üç kömürle çalışan elektrik santraline bağlı tahviller öne çıkıyor. Başkanın Şubat 2025'te Georgia Power'ın Bowen santraline bağlı kirlilik kontrol tahvillerine alım yaptığı, yaklaşık iki ay sonra onlarca kömür santralini — Bowen'ın dört ünitesi dahil — daha sıkı EPA hava kirliliği sınırlarından iki yıl için muaf tutan kararı imzaladığı belirtiliyor. Bu muafiyetin ardından hesaplar, kapsama giren iki başka tesisin borcundan 200 bin dolara kadar ek alım yaptı.

Eski Beyaz Saray baş etik avukatı Richard Painter, kirlilik kontrol tahvillerinin değerinin çoğunlukla santrali yöneten düzenlemelere bağlı olduğunu ve federal politikanın uyum sürecini geciktirmesinin tesisin ekonomisini değiştirdiğini vurguladı. Painter'a göre, başkanlar tipik çıkar çatışması yasalarından muaf olduğu için enerji bakanının elinde tutmasına izin verilmeyecek bu tür tahvilleri Trump elinde tutabiliyor.

Beyaz Saray'ın savunması: hesaplar bağımsız yönetiliyor

CNBC, Trump'ın veya yatırımcı yöneticilerinin idari kararları önceden bilerek işlem yaptığı, finansal çıkarların politikalara şekil verdiğini ya da herhangi bir işlemi kendisinin yönlendirdiğine dair kanıt bulamadı. Beyaz Saray sözcüsü Davis Ingle, Trump'ın ve ailesinin portföyün nasıl yatırıma yönlendirileceğine ya da hangi menkul kıymetlerin alınıp satılacağına müdahale etme yetkisi olmadığını söyledi. Trump Organization ise yatırım kararlarının, varlık dağılımı ve işlemler dahil, dışarıdaki yöneticilerin münhasır yetkisinde olduğunu bildirdi.

Yine de Marlowe, dışarıdan yönetimin tek tek yerel yönetimlerin ve projelerin borcunu tutmanın yarattığı soruları kendiliğinden ortadan kaldırmadığına dikkat çekiyor: Belediye tahvili pozisyonu almak isteyen yatırımcılar, bireysel ihraç seçmek yerine borsa yatırım fonları ve endekse dayalı ürünlerle de piyasaya girebilir.

CNBC'nin detaylı sorularına Beyaz Saray ve Trump Organization'ın hesapların bu kadar çok belediye tahvili almasının nedenine ilişkin açıklama yapmadığı aktarıldı. Bu tür portföylerde tahvillerin, faiz geliri ile birlikte federal gelir vergisinden muaf kazanç sağlamak amacıyla yaygın kullanıldığı hatırlatılıyor.