Trump'ın belediye tahvili portföyü 1 milyar dolara dayandı: CNBC analizi

ABD Başkanı Donald Trump, yüzlerce şehrin, hastanenin, okulun ve kamu tesisinin alacaklısı konumunda ve bu belediye tahvili maruziyeti 300 milyon ile 1 milyar dolar arasında bir değere ulaştı. CNBC'nin, Trump'ın Beyaz Saray'a dönüşünden bu yana sunduğu mali beyanlar üzerinde yaptığı analiz, portföyün 1.000'den fazla pozisyondan oluştuğunu ortaya koyuyor.

Analiz yalnızca büyüklüğü değil, büyüme hızını da belgeliyor. Trump 2025 yılını 807 belediye tahvili pozisyonuyla kapattı; bu pozisyonların beyan edilen değeri 240,7 milyon ile 797,6 milyon dolar arasındaydı. 2026'da ise en az 243 ek alım yapıldı ve bu alımların toplamı 68,2 milyon ile 233,8 milyon dolar aralığında. Son alımların 48'i, 22 Eylül'de kamuya açılan Temmuz dönemi mali raporunda yer aldı.

İlgili: Karanlık web pazaryerinin kurucusuna 40 yıl hapis: 1.230 BTC'ye el konuldu

Portföyün kesin değeri neden bilinmiyor?

Federal beyan formları geniş aralıklar kullandığı ve sonraki piyasa hareketlerini kapsamadığı için portföyün güncel değeri tam olarak hesaplanamıyor. CNBC'nin hesaplaması, mevcut bilgilerle 300 milyon ila 1 milyar dolar arasında bir bant veriyor. Bir diğer dikkat çeken ayrıntı, Trump'ın hisse varlıklarının aksine tahvillerde yalnızca alım yaptığının görülmesi; bu dönemde belediye tahvili satışı bildirilmedi.

Uzmanlar ölçeği nasıl değerlendiriyor?

Chicago Üniversitesi Belediye Finansları Merkezi Direktörü Justin Marlowe, bildiği kadarıyla bu ölçekte bir başkanlık belediye tahvili maruziyetinin benzeri görülmediğini söyledi. Marlowe, tek bir bireysel yatırımcı için 100 milyon doların bile büyük olduğunu, 1 milyar dolara yaklaşan bir portföyün ise daha çok kurumsal bir fona benzediğini ifade etti. Varlıklı yatırımcıların belediye tahvillerini genellikle portföy çeşitlendirmesi ve federal gelirden muaf faiz geliri için tercih ettiği belirtiliyor.

Politika kararları ve portföy nerede kesişiyor?

CNBC'nin incelemesinde, Trump'ın yönetiminin federal politikalarıyla doğrudan etkilenen borçluların tahvillerini taşıdığı örnekleri öne çıkıyor. Portföyde, federal kirlilik kurallarından geçici muafiyet alan üç kömür santraline bağlı tahviller bulunuyor. Şubat 2025'te başkanın hesapları, Georgia Power'ın Bowen Santrali'ne bağlı kirlilik kontrolü tahvillerinden 50.001 ila 100.000 dolar arasında tutar aldı. 57 gün sonra Trump, Bowen dahil onlarca kömür santralini iki yıl süreyle ABD Çevre Koruma Ajansı'nın (EPA) daha sıkı toksik hava kirliliği sınırlarından muaf tutan bir kararname imzaladı. Muafiyet sonrasında hesaplar, kapsamdaki iki başka tesis olan Georgia Power'ın Scherer Santrali ile Alabama Power'ın James M. Barry Santrali'ne bağlı ek borçlanma araçlarından 200.000 dolara kadar daha aldı. Eski Beyaz Saray etik hukuk danışmanı Richard Painter, kirlilik kontrolü tahvillerinin kredisinin santrali yöneten düzenlemelere bağlı olduğunu, federal politikanın uyum sürecini ertelemesinin tesisin ekonomisini doğrudan değiştirdiğini söyledi. Painter, başkanların tipik çıkar çatışması yasalarından muaf olduğu için bu tür tahvillerin elinde kalabildiğini, buna karşılık enerji bakanının aynı tahvilleri tutmasına kendi görüşüne göre izin verilmeyeceğini belirtti.

Beyaz Saray ne diyor?

CNBC, Trump'ın ya da yatırım yöneticilerinin yönetim kararları öncesinde bilgiyle işlem yaptığı, finansal çıkarların politikalara açıkça yön verdiği ya da tek tek işlemleri başkanın yönlendirdiğine dair kanıt bulamadığını bildirdi. Beyaz Saray sözcüsü Davis Ingle, Trump'ın ve ailesinin portföyün nasıl yönetileceğine dair "yönlendirme, etki etme veya girdi sağlama" yetkisinin bulunmadığını söyledi. Trump Organization sözcüsü de yatırımların bağımsız finans kurumlarınca yönetilen vekâleten hesaplarda tutulduğunu ve alım satım kararlarında dış yöneticilerin "münhasır yetkili" olduğunu açıkladı. Ancak Marlowe, dış yönetimin bile tek tek yerel yönetim ve proje tahvilleri taşımaktan doğan soruları kendiliğinden ortadan kaldırmadığını; yatırımcıların bu tür sorulardan kaçınmak için endeksl ürünleri tercih edebileceğini ekledi. Beyaz Saray ve Trump Organization'ın, tahvil alımlarının stratejisine ilişkin CNBC'nin ayrıntılı sorularına açıklama yanıt vermediği belirtiliyor.