10 yıllık tahvil faizi yüzde 5,20'ye çıktı: S&P 500 yüzde 1,1 düştü

ABD ile İran arasındaki kriz petrol fiyatlarını yukarı taşıdığı için yüksek enerji maliyetlerinin enflasyonu yeniden alevlendirmesi ve Federal Rezerv'i (Fed) yeni faiz artırımlarına itmesi endişesi, hisse senedi ve tahvil piyasalarını aynı gün içinde birlikte baskıladı. S&P 500 endeksi günü yüzde 1,11 kayıpla 7.678,33 seviyesinden tamamladı. Ons altın da riskten kaçış ortamına rağmen yüzde 3,79 değer kaybederek 4.154,70 dolara geriledi.

Getiri hareketi vade eğrisinin ön ucunda yoğunlaştı

Metlife Investment Management Baş Piyasa Stratejisti Drew Matus, Fed'in son açıklamasının ardından bir yıllık ortalama fed fonları faizine ilişkin piyasa beklentisinin fiilen 50 baz puan yükseldiğini, buna karşılık 10 yıllık getiriye yansımanın yalnızca 5 baz puan düzeyinde kaldığını hatırlattı. Matus'a göre yükselişin büyük bölümü iki yıllık bölgeye, yani eğrinin ön ucuna yoğunlaşıyor; bu da hareketin uzun vadeli bir verimlilik hikâyesinden kaynaklanmadığını gösteriyor.

İlgili: İngiltere'de motorin litre fiyatı 2 sterli aştı: Hayır kurumları zarar ediyor

Stratejist, ön uca odaklanan bu tablonun piyasanın gerçek zamanlı fark edemediği bir likidite olayına da işaret edebileceğini söyledi. Matus, 10 yıllık tahvil faizlerindeki yükselişin kendisini endişelendirdiğini, uzun vadeli getiride yapay zekâ kaynaklı verimlilik hikâyesinin etkisini görmek için henüz erken olduğunu ifade etti.

Ekonomi tek konuya kilitli: yapay zekâ harcamaları

Matus, ABD ekonomisini tek bir konuya bağlı kalan bir "menteşe ekonomisi" olarak tanımladı. Buna göre sermaye harcamaları üzerinden ilerleyen yapay zekâ hikâyesi hisse senetlerini yukarı taşıyor, hisse piyasasındaki performans ise kendini kötü hissetmesine rağmen harcamayı sürdüren tüketiciyi destekliyor. Atlanta Fed'in GDPNow modeli, cari çeyrek büyümeyi yüzde 5 olarak gösteriyor.

Stratejist, trilyon dolar düzeyinde açıklanan sermaye harcamalarının (CAPEX) aynı anda harcanamayacağını, bunun ne kadarının fiilen kullanıma girdiğinin GSYH tahminlerini değiştirdiğini söyledi. Matus, sermaye harcamalarının büyük ölçüde faizden bağımsız kaldığını da ekledi.

Kritik veri: tasarruf oranı ve hizmet harcamaları

Matus'a göre en önemli veri noktası tasarruf oranı: tüketici moral olarak baskılı ama harcamayı kesmiyor. Stratejist, harcamaların mal ve hizmet kalemlerine ayrıştırılması gerektiğini anlattı; hizmet harcamaları aylık olarak düşük oynaklık taşıdığı için bu kalemde bir kırılma görülmesi, tüketici modelinde gerçek bir dönüşün işareti olabileceğini belirtti. Kişisel harcama ve gelir verisi çarşamba günü açıklanacak.

Yüzde 5,20 getiri nasıl okunmalı?

10 yıllık tahvil faizinin yüzde 5,20'yi görmesi, yatırımcıların bu seviyede getiriyi kilitleme tartışmasını da gündeme taşıdı. Matus finansal danışmanlık yapmadığını belirtmekle birlikte, 10 yıllık getirinin ileriye dönük on yılı yansıttığını, nominal büyümenin yüzde 6'nın üzerinde olduğu bir ekonomide bu getiri ortamının mutlaka aşırı sinyal vermediğini düşündüğünü aktardı.