2035'te yüzde 31: Goldman Sachs'ın Çin senaryosunda riskli nokta kâr marjı
Goldman Sachs'ın öngörüsüne göre Çinli şirketlerin yurt dışı pazar payı 2035'te yüzde 31'e yükselebilir; ancak fiyat rekabeti yatırımcılar için kırmızı çizgi.
Öne çıkanlar
- Goldman Sachs'ın 14 Eylül tarihli raporu, Çinli şirketlerin yurt dışı pazar payının 2035'te yüzde 18'den yüzde 31'e çıkabileceğini öngörüyor.
- Araştırmacı Trina Chen'e göre yatırımcılar yalnızca kâr marjını koruyan yurt dışı büyümeyi hisse fiyatlarına yansıtmaya hazır.
- Yerleşik şirketlerde yüzde 10-15'lik pazar payı kaybı, piyasa değerinde yüzde 50-80 daralmaya yol açabiliyor.
- Çin'deki zayıf iç talep, elektrikli otomobil üreticileri dahil şirketleri dış pazar planlarını hızlandırmaya itiyor; Geely gelecek yıl Kanada'ya girecek.
- Coğrafya politikası ve pazar erişim kısıtlamaları, Chen'e göre Çinli hisselerin performansını baskılayan etkenler arasında.
Çinli şirketlerin yurt dışı pazar payının 2035'te yüzde 31'e yükselebileceğini öngören Goldman Sachs araştırma ekibi, bu genişlemenin hisse fiyatlarına yansıması için tek bir koşula dikkat çekiyor: büyümenin fiyat rekabetiyle kârı eritmeden sürmesi. Yatırım bankasının yayımladığı podcast programında konuşan Goldman Sachs Research'te Büyük Çin hisse araştırması eş başkanı Trina Chen, piyasaların "kârlı genişlemeler" aradığını belirtti.
Chen'in ekibiyle imzaladığı 14 Eylül tarihli rapor, ekspres kargo, endüstriyel robotlar ve klima gibi beyaz eşyadan oluşan kategorileri de içeren 10'dan fazla sektörü kapsıyor. Öngörüye göre Çinli şirketlerin yurt dışı payı bugünkü yaklaşık yüzde 18 seviyesinden 2035'te yüzde 31'e çıkabilir.
İlgili: Çin'de Eylül enflasyonu yüzde 0,9 oldu: ÜFE beklentiyi yüzde 5 ile aştı
Pazar payı kaybı piyasa değerini yüzde 80'e kadar törpüleyebilir
Raporun öne çıkan uyarısı, yerleşik şirketler için saklanan riski gösteriyor. Chen'e göre yatırımcılar, pazar payı kaybeden şirketlere "acımasız" davranıyor: yüzde 10 ila 15 arasındaki bir pay kaybı, şirketin piyasa değerini yüzde 50 ila 80 daraltabiliyor.
Bu sert reaksiyonun nedeni, genişleme kalitesine dair kuşku. Chen, küresel açılımın Çin'de düzenleyicilerin yıllardır mücadele ettiği "involition" yani dibe vuran rekabet modeline benzememesi gerektiğini söyledi. Fiyatların rekabet nedeniyle erimesi yatırımcılar için kırmızı çizgi; coğrafya politikası ve pazar erişim kısıtlamaları da hisse performansını baskılayan etkenler arasında listeleniyor.
Zayıf iç talep şirketleri limana değil, dış pazarlara itiyor
Yurt dışı hamlesinin arkasındaki itici güç olarak Çin'deki canlı tüketici talebindeki zayıflık gösteriliyor. İç pazarda büyüme alanı daralan şirketler, özellikle elektrikli otomobil üreticileri, başka ülkelere girme planlarını hızlandırdı. Son örneklerden biri otomotiv firması Geely; şirket geçen hafta Cuma günü gelecek yıl Kanada pazarına gireceğini açıkladı.
Chen'in aktardığı maliyet avantajı da tablonun parçası: Çinli işletmeler yurt dışında çoğu zaman yurt içinde bulduklarından daha yüksek kâr marjına ulaşıyor; bu da yerel rakiplerinden daha düşük fiyat uygulayabilmelerini sağlıyor. Buna karşılık Goldman Sachs'ın değerlendirmesine göre, küresel büyüme potansiyelinin çok küçük bir kısmı bile Çinli şirketlerin hisse fiyatlarına henüz yansımış değil.
En hızlı büyüme gelişmekte olan pazarlarda
Goldman Sachs'ın vurguladığı bir başka nokta, büyümenin adresinin yalnızca ABD ve Avrupa olmadığı. En hızlı genişleme gelişmekte olan pazarlarda yaşanıyor; Çinli şirketler rakipler tarafından yeterince hizmet almayan bölgeleri de hedefliyor. Araştırma şirketi Euromonitor geçen ay yayımladığı raporda, Çinli markaların artık yalnızca pazar mücadelecisi olmadığını, Latin Amerika genelinde pazar dinamiklerini yeniden şekillendirebilen kalıcı oyunculara dönüştüğünü belirtti.
Bu haberle ilgili ekonomik veriler
Haberde geçen göstergelerin güncel değerlerini Doviz.day veri sayfalarından inceleyebilirsiniz.
Sıkça sorulanlar
- Goldman Sachs raporu hangi sektörleri kapsıyor?
- Rapor, ekspres kargo, endüstriyel robotlar ve klima gibi beyaz eşya kategorileri dahil 10'dan fazla sektörü inceliyor. Analiz, yurt dışı pazar payında 2035'e kadar yüzde 31'e varan artış öngörüyor.
- Yatırımcılar Çinli şirketlerin büyümesini neden fiyatlamıyor?
- Chen'e göre belirsizlik, büyümenin dibe vuran rekabete dönüşüp kârı eritme riskinde ve jeopolitik engellerde odaklanıyor. Bu kuşku, küresel büyüme potansiyelinin büyük bölümünün hisse fiyatlarına yansımasını engelliyor.
Yayın: · 2 dk okuma
Yatırım tavsiyesi değildir. Veriler bilgilendirme amaçlıdır; ülke ekonomik göstergeleri ve sıralama sayfalarından doğrulanabilir.